20260927-格林期货-国债期货周报_30年期国债收益率继续下探_15页_2mb

国债期货与宏观经济分析报告总结

核心内容概述

本报告由格林大华期货有限公司研究员刘洋撰写，发布于2026年9月27日。报告聚焦于国债期货市场走势及宏观经济数据，包括房地产销售、韩国出口、农产品价格、工业品价格、失业率和央行流动性操作等，旨在为投资者提供市场分析和策略建议。

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主要观点与关键信息

一、国债期货市场走势

• 30年期国债期货（TL2612）：本周上涨0.74%，表现最为突出。

• 10年期国债期货（T2612）：本周上涨0.06%。

• 5年期国债期货（TF2612）：本周上涨0.03%。

• 2年期国债期货（TS2612）：本周下跌0.01%。

• 国债现券收益率曲线：9月24日收盘时，收益率曲线呈现“牛平”状态，即长端收益率下降，短端收益率略有上升。

  • 2年期国债收益率：从1.26%上行1个BP至1.27%。
  • 10年期国债收益率：从1.68%下行1个BP至1.67%。
  • 30年期国债收益率：从2.13%下行5个BP至2.08%。

• 预期走势：

  • 30年期国债收益率在大幅回落之后，下方空间有限。
  • 10年期国债现券收益率预计在1.65%-1.70%之间波动。
  • 国债期货短线或震荡。

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二、房地产市场表现

• 30大中城市商品房日均成交面积：

  • 9月1日-25日：20万平米，同比下降5%。
  • 7月：21万平米，同比增长3%。
  • 8月：19万平米，同比下降7%。
  • 2026年一季度：19.5万平米，同比下降16%。
  • 二季度：26万平米，同比下降1.4%。

• 整体趋势：房地产市场在8月和9月初有所回暖，但整体仍处于下行趋势。

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三、韩国出口数据

• 9月前20日韩国出口额同比增长78.3%，远高于8月的68.7%和7月的63.0%。
• 预期：9月中国出口可能继续保持较快增长，受韩国出口强劲带动。

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四、农产品价格走势

• 农产品批发价格200指数：
  • 8月末：115.62。
  • 9月上半月：小幅上涨，9月16日高点达117.27。
  • 9月24日：回落至115.97。
  • 9月1日-24日均值：111.85，同比下降1.23%。
• 预期：9月消费价格同比温和增长。

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五、工业品价格走势

• 南华工业品指数：
  • 8月末：4058。
  • 9月16日：高点4231。
  • 9月24日：回落至4153。
  • 9月1日-24日平均值较8月上涨7.2%。
• 预期：9月PPI同比有望回升至4.0%以上。

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六、失业率数据

• 8月全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率：18.9%，与上年同期持平。

• 7月：17.9%，高于上年同期0.1%。

• 25—29岁：8月失业率7.5%，高于上年同期0.3%。

• 30—59岁：8月失业率3.9%，与上年同期持平。

• 整体趋势：青年失业率维持高位，但整体劳动力市场压力有所缓解。

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七、央行流动性操作

• MLF操作：

  • 9月24日：央行开展8000亿元1年期MLF操作。
  • 9月28日：6000亿元一年期MLF到期。
  • 净投放：本月通过MLF净投放长期资金2000亿元。

• 逆回购操作：

  • 9月28日至10月8日：每日操作量不超过10000亿元。
  • 目的：保障中秋国庆双节期间资金利率平稳。

• 预期：短期资金利率将围绕公开市场7天逆回购利率窄幅波动。

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策略建议

• 国债期货：短线震荡，建议关注10年期国债现券收益率波动区间。
• 30年期国债：收益率已大幅回落，下方空间有限，需警惕回调风险。
• 宏观政策：央行将综合运用货币政策工具，保持流动性充裕，促进融资成本低位运行。
• 市场关注点：长期收益率变化、PPI走势、消费价格温和增长、青年失业率等。

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数据来源

• Wind
• 中国债券信息网
• 格林大华期货有限公司

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