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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的软商品市场每日分析，主要聚焦于棉花和白糖两个品种的市场动态与未来走势预期。报告发布日期为2026年1月30日，内容涵盖现货市场表现、期货市场波动、供需分析及投资建议。

棉花市场分析

当前市场状况

• 期货市场反弹：棉花期货市场出现强劲反弹，带动疆内外棉花现货价格同步上调。
• 现货交投低迷：尽管价格上调，但现货市场交投热度依然低迷，纺企补库意愿显著下降。
• 价差问题突出：疆内外棉花价差持续高位，成为当前市场最突出的痛点。

走势预测

• 受商品市场下跌影响：今日棉花价格明显回落，显示出市场整体疲软。
• 投机资金流出：春节前预计投机资金持续流出，棉花价格将逐步回归供需基本面。
• 价格调整空间有限：尽管存在小幅向下调整的可能，但下方空间不大，整体仍以宽幅震荡为主。

白糖市场分析

供需预期

• 全球糖市连续两年过剩：据Green Pool预测，2026/27榨季全球糖市将连续第二年出现供应过剩，但过剩量将从2025/26榨季的274万吨降至15.6万吨。
• 产量下降，消费增长：预计2026/27榨季全球食糖产量将从1.975亿吨降至1.9591亿吨，而消费量有望增长0.5%至1.9472亿吨。

成本与利润分析

• 巴西糖成本与利润：
  • 配额内巴西糖加工完税估算成本为3983元/吨，利润为1417元/吨。
  • 配额外巴西糖加工完税估算成本为5058元/吨，利润为342元/吨。
• 与日照现货价对比：巴西糖在配额内仍具备较高利润空间，配额外则利润较低。

走势预测

• 跟随商品市场补涨：白糖价格跟随商品市场出现补涨，但外盘原糖未出现明显突破。
• 加工糖利润上行：由于内外盘联动，加工糖利润进一步上行。
• 关注ICE原糖走势：后续需关注ICE原糖是否能带动内盘上涨。
• 郑糖压力位分析：郑糖需关注60日均线附近的压力，是否能形成突破仍不确定。
• 周期底部待观察：白糖市场周期底部尚未明确，需进一步观察市场动向。

报告来源与免责声明

资料来源

• 现货市场资讯来源于：棉花信息网、沐甜科技、泛糖科技、金十期货网站。

免责声明

• 报告信息来源于公开资料，冠通期货不对信息的准确性或完整性做任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成任何买卖建议，投资者应谨慎对待。
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• 报告版权归冠通期货所有，期货交易咨询业务资格已获中国证监会许可。

总结要点

• 棉花市场：价格受期货反弹带动上涨，但现货交投低迷，价差问题突出，预计春节前价格将回归供需面，呈现宽幅震荡。
• 白糖市场：全球糖市连续两年过剩，但过剩量大幅减少，巴西糖利润空间较大，需关注ICE原糖走势与郑糖突破情况。
• 投资建议：市场整体波动较大，需关注供需变化与资金动向，谨慎操作。

报告作者信息

• 骆利关：冠通期货分析师
• 执业资格编号：F03095187/Z0022441

注：本报告内容仅用于信息参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。