20211026-华安证券-中望软件-688083.SH-短期业绩承压波动_长期逻辑坚定不移_4页_486kb

中望软件总结

核心内容

中望软件在2021年第三季度发布了业绩报告，显示出公司短期业绩承压，但长期发展战略清晰且坚定。报告维持“买入”投资评级，预计公司未来三年将实现显著的营收和净利润增长。

主要观点

• 短期业绩承压：2021年前三季度公司实现营业收入3.56亿元，同比增长34.33%；归母净利润9841.93万元，同比增长44.74%。然而，扣非归母净利润同比下降19.03%，主要由于销售及研发投入加大，费用增速高于营收增速。
• 研发投入持续增长：Q3研发费用达4953.36万元，同比增长45.97%，研发费用率32.92%，同比增加8.03个百分点；销售费用增长31.56%，销售费用率38.87%，同比增加6.26个百分点。
• 产品迭代与国产化适配：公司持续推进产品创新，发布中望3D2022、中望CAD2022等新系列，增强市场竞争力。同时，公司推出支持Linux系统的国产CAD平台软件，填补市场空白，提升国产化适配能力。
• 股权激励计划：公司于9月11日发布首次股权激励计划，覆盖核心研发人才，授予价格较高，业绩考核要求三年复合增速35%，显示对公司长期发展的信心。
• 盈利预测：预计公司2021/2022/2023年营业收入分别为7.03/10.56/15.53亿元，同比增长54.1%/50.2%/47.1%；归母净利润分别为1.58/2.14/3.01亿元，同比增长31.3%/35.3%/40.8%。长期市值空间接近1500亿元。

关键财务数据

财务比率分析

投资建议

报告维持“买入”评级，认为中望软件短期业绩承压是由于研发投入和销售费用增加，但长期来看，其一体化战略和国产化适配能力将推动业绩增长。未来三年，公司有望实现营收和净利润的快速增长，长期市值空间接近1500亿元。

风险提示

1. 相关产业政策不及预期；
2. 产品应用推广和产业生态构建不及预期；
3. 工业软件关键核心技术研发落地不及预期。

分析师与联系人信息

• 分析师：尹沿技（华安证券研究总监、研究所所长，TMT首席分析师）
• 分析师：夏瀛韬（复旦大学应用数学本硕，五年金融从业经验）
• 联系人：赵阳（厦门大学硕士，八年产业和证券行业从业经验）
• 联系人：袁子翔（英国华威商学院金融硕士，2021年2月加入华安证券研究所）

重要声明

• 本报告信息来源于市场公开数据，分析师声明其研究独立、客观，不承诺投资收益，不对使用本报告造成的损失承担责任。
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