20180829-信达证券-易华录-300212.SZ-数据湖战略取得快速推进_盈利能力显著提升_5页_532kb

报告摘要

易华录中报点评总结

核心内容

易华录（300212.SZ）在2018年上半年实现了营业收入12.65亿元，同比增长2.72%，但归属母公司股东净利润达到1.09亿元，同比增长36.54%，扣非后净利润同比增长42.38%。整体盈利能力显著提升，销售毛利率达到37.58%，同比提升8.55个百分点，净利率达到10.71%，同比提升2.28个百分点。公司保持“增持”评级，维持对未来发展信心。

主要观点

业绩表现：尽管营业收入增长幅度不大，但净利润增长显著，主要得益于数据湖业务的快速增长。
数据湖战略推进：公司持续推进以数据湖为核心的发展战略，设立泰州、徐州数据湖项目公司，完成示范项目建设，同时在全国设立150余个城市代表处，加快项目落地。
业务拓展：智慧城市板块收入达到4.56亿元，同比增长127.51%，成为业绩增长的主要驱动力。数据湖引流和生态合作取得积极进展，政府数据逐步引入，与多家知名企业达成合作。
产品创新：推出D-BOX一体机，该产品集成了超融合服务、光磁一体化存储及数据湖应用，已在上海、天津等地试用，适用于金融、智慧园区、应急处置等多个场景。
盈利预测：预计2018~2020年公司营业收入分别为41.81亿元、54.40亿元、67.91亿元，归属母公司净利润分别为3.12亿元、4.35亿元、5.40亿元，对应每股收益分别为0.69元、0.96元、1.20元。最新股价对应PE分别为41倍、29倍、24倍。
财务状况：公司资产规模持续扩大，流动资产和非流动资产均呈增长趋势，但负债也同步增加。经营活动现金流在2018年上半年显著改善，达到859.26亿元，显示公司运营效率提升。