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LPG早报总结（2026/09/07）

核心内容概述

本报告为LPG（液化石油气）市场分析，涵盖国内及国际价格走势、进口利润、供需情况、期货市场动态以及未来预期。整体来看，市场呈现强势上涨态势，上游供应偏紧，下游需求相对稳定，地缘政治因素对市场心态产生积极影响，推动价格上行。

主要价格数据

市场动态分析

价格走势

• 国内价格：华东、华南、山东民用及醚后价格持续上涨，其中华东民用涨幅最大，达+965。
• 丙烷价格：CFR华南和CIF日本价格均呈上升趋势，CFR华南上涨30，CIF日本上涨0。
• 山东烷基化油：价格持续上涨，周度变化为-100，显示市场对化工品需求较强。

供需情况

• 港口库存：251.61万吨，环比上升3.57%，库存压力有所增加。
• 厂库库存：13.93万吨，环比下降9.3%，表明炼厂供应偏紧。
• 炼厂外放：49.32万吨，环比上升3.27%，供应维持高位。
• 到港量：75.37万吨，环比上升51.04%，显示进口量大幅增加。

工业需求

• PDH开工率：74.1%，环比上升2.21%，需求预期仍偏强。
• MTBE开工率：56.5%，环比上升4.32%，出口订单1万吨，显示需求稳定。
• 烷基化油产能利用率：41.22%，环比上升1.62%，化工需求支撑明显。

期货市场表现

• FEI纸货价格：明显走强，月差33美金，较前一周上涨6美金。
• 油气比：走强，FEI-MOPJ最新为-46，较前一周上涨10。
• FEI-CP：最新为150，较前一周上涨16。
• 仓单：5165手，环比下降38手，显示市场交投活跃度略有下降。

国际市场动态

• 美亚现货套利窗口：处于开启状态，但整体趋势下行。
• 丙烷贴水情况：华南CP丙烷到岸贴水270，AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别为59.5、70.3、85，显示不同区域价格差异。
• 运费变化：美亚运费288.1，环比上涨17.6；中东-远东运费224.36，环比上涨7.3。

市场预期与展望

• 基本面支撑：上游供应有限，库存不高；PDH开工率仍有上升空间，化工需求坚挺。
• 燃烧需求：仍偏淡，但市场恐慌情绪推动下游积极入市。
• 外盘风险：美国码头、巴拿马运河、霍尔木兹海峡存在供应扰动风险，可能进一步推高价格。
• 估值水平：10-11月差220，11-12月差257，均处于历史高位，显示市场估值偏高，上涨动力强劲。

风险提示

• 地缘政治风险可能对市场心态产生重大影响。
• 外盘供应端不确定性较大，需持续关注。
• 燃烧需求恢复速度可能影响整体市场走势。

结论

当前LPG市场整体呈现强势上涨趋势，国内供需偏紧，国际价格波动明显。短期来看，基本面支撑仍强，但需警惕地缘政治带来的不确定性。建议关注港口库存、炼厂供应、PDH开工率及外盘价格变动，以把握市场机会。