20180325-东北证券-海外宏观周度观察_美联储加息落地_中美贸易战正式打响_避险资产价格走高_11页_771kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年3月25日，主要分析了当周全球宏观经济形势、美联储加息、中美贸易战对市场的影响以及主要资产价格表现。报告指出，美国制造业保持扩张，欧元区经济增速有所放缓，日本通胀略有回升，但尚未达到目标。同时，中美贸易战正式开启，引发避险情绪升温，全球股市下跌，避险资产价格上涨。

主要观点

• 美国制造业持续扩张：3月Markit制造业PMI初值为55.7，创2015年3月以来新高，显示美国制造业仍处于扩张阶段。
• 欧元区经济增速放缓：欧元区3月制造业PMI初值为56.6，低于预期，连续第三个月下降，服务业和综合PMI也均低于预期，表明欧元区经济扩张势头减弱。
• 日本通胀略有回升：日本2月CPI同比上涨1.5%，为近35个月新高，但距离2%的目标仍有较大差距，日本央行仍坚持宽松政策。
• 英国通胀疲软：英国2月CPI同比上涨2.7%，创去年7月以来最低升幅，表明通胀复苏尚未到位。
• 美联储加息如期而至：3月加息25个基点至1.5%-1.75%，利率点阵图显示，年内至少还将有两次加息，且存在加息四次的可能性。
• 中美贸易战正式打响：美国总统特朗普签署备忘录，对中国约600亿美元商品加征关税，中国也做出反制措施，标志着贸易摩擦升级。
• 全球股市受贸易战影响下跌：纳指和标普分别下跌6.76%和6.13%，主要经济体股指跌幅均在3%以上。
• 避险情绪推动金银价格上涨：黄金和白银分别上涨2.97%和1.35%，而原油逆势上涨，其他商品价格普遍下跌。
• 美国国债收益率下行：10年期国债收益率下降，反映市场避险情绪。

关键信息

一、PMI数据表现

二、通胀数据

三、主要市场表现

下周重点数据和事件预警

风险提示

• 中美贸易对抗升级超预期，可能对全球经济造成更大冲击。

分析师信息

• 沈新凤：研究助理，上海财经大学经济学博士，曾在期货和股票私募投资公司任职，建立海内外宏观研究体系。

投资评级说明

行业投资评级说明类似，主要区别在于行业指数与市场平均收益的比较。

总结

报告指出，美国制造业表现强劲，而欧元区和日本经济扩张势头有所减弱，日本通胀略有回升但未达目标。美联储加息符合预期，年内可能继续加息。中美贸易战正式打响，全球股市因避险情绪下跌，金银等避险资产价格上涨，其他商品价格普遍下跌。报告强调，需密切关注贸易摩擦后续发展，以及各国央行的政策动向。