20250417-西南证券-中国建筑-601668.SH-业绩增速下滑_现金流持续改善_6页_1mb

中国建筑（601668）2024年年报简要分析

一、业绩表现
2024年，中国建筑实现营业收入2187.15亿元，同比下降35%；归属于母公司股东净利润461.9亿元，同比下降149%。

二、分业务情况

1. 房建业务：规模下降45%，主要受房地产市场下行影响；
2. 基建业务：收入5459亿元，同比降10%，但新签订单高增；
3. 地产业务：收入下降8%，毛利率提升至173%；
4. 海外业务：收入达1186亿元，同比增长25%。

三、财务状况

1. 毛利率保持在99%，净利率同比下降；
2. 经营性现金流大幅改善，增加47.4亿元；
3. 财务结构稳健，资产负债率为75.8%。

四、经营展望
公司围绕国家战略和区域建设，积极拓展海外市场。未来三年预计实现稳定增长，2025-2027年预测EPS分别为1.18元、1.25元、1.31元，PE估值4.9-4.1倍。维持“买入”评级，目标价为7.08港元。

五、风控提示
房地产下行等风险需重点关注。