20230710-国投安信期货-菜系周报_产区天气风险仍存_国内榨利短期修复_6页_2mb

产区天气风险仍存，国内榨利短期修复

核心内容

本报告主要分析了国内菜系（菜籽、菜粕、菜油）的市场情况，包括产区天气、市场库存、价格走势以及操作策略。报告指出，加拿大产区天气持续偏干，影响单产预期，导致外盘菜籽价格偏强。同时，国内榨利逐步修复，进口菜籽现货榨利已恢复至净利200-300元/吨，可能影响市场供需格局。

主要观点

1. 产区天气影响

• 加拿大三省（大草原地区）普遍偏干，单产预期偏差。
• 萨斯喀彻温省（加拿大主要菜籽产区）未来半个月降雨预期较差，西南部土壤偏干情况加剧。
• 土壤湿度评估显示，偏干地块占比从46%升至57%，较2022年同期增长显著。
• 优良率从66%降至66%（6月底），较2021年同期有所下降，表明天气风险仍在。

2. 加拿大市场动态

• 商业库存小幅增长至95万吨，仍低于五年均值。
• 出口量当周为14万吨，较前一周接近翻倍，显示出口改善。
• 国内压榨量保持稳定，年度累计压榨934万吨，高于五年均值。
• 农场销售预计维持在33万吨左右，略高于近两年同期水平。

3. 国内市场表现

• 沿海油厂菜籽库存为26.8万吨，6月份以来维持在20-30万吨之间。
• 沿海油厂开机率持续下滑，上周为18.23%，预计下周为19.17%。
• 菜粕库存降至0.8万吨，连续两周下滑。
• 菜油库存小幅下滑，全国库存减少5万吨至40万吨附近。
• 国内菜系库存正在逐步下降，主要得益于进口菜籽库存度峰。

4. 价格走势

• 国内菜粕均价为3875元/吨，近5日上涨270元，涨幅7.49%；近20日涨幅21.74%。
• 国内菜油均价为9428元/吨，近5日上涨500元，涨幅5.60%；近20日涨幅20.10%。
• 国内菜系价格反弹，榨利逐步修复，进口菜籽现货榨利恢复至净利200-300元/吨。

5. 操作策略

• 市场焦点仍在于国外产区天气，预计外盘菜籽期价仍将偏强。
• 国内菜系策略保持中期偏多思路，但需警惕短期榨利修复对盘面的影响。
• 菜粕与菜油的价差走势显示，市场存在一定的多空博弈空间。

关键信息

• 天气风险：加拿大产区天气持续偏干，单产预期偏差，外盘菜籽期价偏强。
• 库存变化：国内菜系库存正在下降，主要得益于进口菜籽库存度峰。
• 榨利修复：进口菜籽现货榨利恢复至净利200-300元/吨，可能影响进口船期。
• 价格反弹：菜粕与菜油价格近期反弹，榨利逐步修复，市场情绪有所改善。
• 操作建议：保持中期偏多思路，但需关注短期榨利修复对盘面的影响。

图表概览

• 图1-图8：展示菜粕与菜油的价差走势，反映市场多空情绪变化。
• 表1-表3：提供国内与国外菜系期货及现货价格数据，显示价格波动情况。
• 图11-图14：展示国内压榨与库存变化趋势，反映市场供需状况。

操作评级

• 菜粕：★☆☆（偏多/空，趋势有上涨/下跌驱动，但可操作性不强）
• 菜油：★☆☆（偏多/空，趋势有上涨/下跌驱动，但可操作性不强）

作者信息

• 董甜甜：高级分析师
• 执业编号：F0302203 Z0012037
• 联系方式：010-58747784 | gtaxinstitute@essence.com.cn