20220417-国信期货-金融周报_经济压力预期_股震债回升_31页_1mb

经济压力预期 股震债回升 —— 国信期货金融周报总结

核心内容

本报告分析了2022年4月17日前一周中国股市与债市的走势，结合宏观经济数据与市场情绪，展望了后市可能的发展方向。整体来看，股市呈现震荡态势，而债市则有所回升。

主要观点

• 股市震荡：上证50重心上移，沪深300震荡收窄，中证500持续回落。股指期货整体表现为升水。
• 债市回升：国债期货震荡上行，尤其是10年期国债期货逻辑持续看多，与市场货币宽松及信贷扩张密切相关。
• 经济分化显著：PMI指数维持在荣枯线附近，显示经济活动疲软，非制造业PMI进一步下滑，经济结构分化明显。
• 货币政策宽松预期增强：国常会提出适时降准，叠加3月信贷大幅扩张，市场对货币宽松的预期增强，支撑债市走强。
• 市场情绪偏弱：融资融券余额回落，换手率下降，显示投资者情绪偏谨慎。

关键信息

1. 行情回顾

• 上证50：重心上移，当月合约升贴水小幅回落。
• 沪深300：震荡收窄，当月合约升贴水明显回落。
• 中证500：持续回落，当月合约升贴水大幅下降。
• 国债期货：震荡上行，10年期合约IRR显著下行，5年期合约IRR平稳。

2. 行情动能分析

• 成交额：上证50成交额约580亿元，沪深300约2300亿元，整体维持稳定。
• 换手率：上证50、沪深300换手率回落，中证500换手率回升。
• 板块表现：沪深300上涨下跌板块各半。
• ALPHA收益：能源、金融、消费、公用板块具有正ALPHA收益。
• 新增上市家数：3月净增34家，较前期有所增加。

3. 基本面重大事件

• 公开市场操作：节后净回笼，显示政策面偏紧。
• CPI-PPI数据：3月CPI维持1.5%，PPI略有下降至8.3%。
• 消费数据：2月社会消费品零售总额同比上升6.7%，显示消费回暖。
• 消费者信心：持续回落，显示市场情绪偏弱。
• 货币投放：3月M1同比为-4.7%，M2同比为9.7%，信贷大幅扩张。

后市展望

股指期货

• 政策影响：国常会提出适时降准，市场预期宽松政策将加码。
• 经济担忧：上海疫情对经济影响显著，市场对经济整体前景担忧。
• 基金表现：赛道基金后续乏力，股指预计震荡偏弱。

国债期货

• 宽松逻辑：公开市场操作规模减小，3月信贷大幅增长，M2增长9.7%，显示货币宽松趋势。
• 政策支持：降准预期增强，逆周期力度加码，国债逻辑持续看多。

数据来源

• 数据来源：wind、国信期货

重要免责声明

• 本报告由国信期货撰写编译，未经授权不得翻版、复制、发布或分发。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，亦不保证观点不会变更。
• 阅读者因本报告所引发的任何投资后果，均与国信期货及分析师无关。

分析师信息

• 分析师：夏豪杰
• 从业资格号：F0275768
• 投资咨询号：Z0003021
• 电话：0755-23510053
• 邮箱：15051@guosen.com.cn

结论

当前市场环境下，股市受经济压力与政策预期影响呈现震荡走势，而债市则因货币宽松与信贷扩张逻辑支撑而有所回升。投资者需密切关注政策动向与经济数据变化，合理评估市场风险。