20260131-五矿期货-双焦周报_商品市场情绪短期受到压制_双焦盘面预计继续呈现震荡走势_49页_3mb

商品市场情绪短期受到压制，双焦盘面预计继续震荡走势

核心内容概述

本报告分析了2026年1月31日焦煤和焦炭的市场走势、期现市场情况、持仓变化、供需结构以及库存状况。整体来看，双焦市场在短期受到商品市场情绪波动和政策因素影响，预计将继续呈现震荡走势。

主要观点

市场走势

• 焦煤：上周盘面价格延续宽幅震荡，周度涨幅0.5元/吨或 $+0.04%$，技术上处于日线级别的反弹周期中，下方关注1100元/吨支撑，上方关注1260元/吨压力。
• 焦炭：上周盘面价格同样震荡，周度跌幅0.5元/吨或 $-0.03%$，技术上接近2021年10月以来的长期下跌趋势线，短期维持区间震荡。

现货价格及基差

• 焦煤：
  • 山西低硫主焦报价1584.8元/吨，环比-5元/吨，现货折盘面仓单价为1395元/吨，升水盘面239.5元/吨。
  • 山西中硫主焦报价1300元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1284元/吨，升水盘面128.5元/吨。
  • 乌不浪金泉工业园区蒙5#精煤报价1234元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1209元/吨，升水盘面53.5元/吨。
• 焦炭：
  • 日照港准一级湿熄焦报价1470元/吨，环比+20元/吨，现货折盘面仓单价为1725.5元/吨，升水盘面4元/吨。
  • 吕梁准一级干熄焦报价1495元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1710.5元/吨，贴水盘面11元/吨。

持仓及品种比价

• 焦煤：主力合约持仓处于过去六年历史同期高位，非主力合约持仓异常增加，需警惕价格拉高后的仓单压力。
• 焦炭：持仓有所减少，但整体仍处于较高水平。
• 比价关系：
  • JM/I（焦煤/铁矿）环比 $+0.01$，焦煤估值仍相对铁矿偏低。
  • J/I（焦炭/铁矿）环比 $+0.01$，焦炭估值相对铁矿石同样偏低。

供给及需求

• 焦煤：全国日均供应水平为153.42万吨（含进口量预估），环比小幅回升。样本矿山精煤日均产量77.07万吨，环比 $+0.06$ 万吨，同比增加约155万吨或 $+4.47%$。
• 焦炭：焦炭日均产量为109.85万吨，环比-0.36万吨，同比减少约59.86万吨或 $-1.53%$。
• 铁水：247家钢铁企业日均铁水产量227.98万吨，环比-0.12万吨，钢厂盈利率 $39.39%$，环比 $-1.3%$。

库存情况

• 焦煤总库存：环比 $+58.03$ 万吨，其中独立焦化厂库存环比 $+57.08$ 万吨，钢厂库存环比 $+11.12$ 万吨，港口库存环比-3.00万吨。
• 焦炭总库存：环比 $+21.50$ 万吨，其中独立焦化厂库存环比 $+2.94$ 万吨，钢厂库存环比 $+16.55$ 万吨，港口库存环比-0.36万吨。

关键信息

• 市场情绪：受到美联储主席凯文·沃什的任命和贵金属暴涨后回调的影响，商品市场整体情绪受到压制。
• 供需结构：焦煤和焦炭的周度供需结构均出现边际宽松，但下游补库意愿有限，难以形成价格驱动。
• 进口情况：
  • 蒙煤通关量显著回升至20.92万吨/日，处于同期绝对高位。
  • 澳煤进口利润为-189元/吨，进口窗口仍关闭。
  • 俄罗斯和加拿大焦煤进口量同比上升，美国焦煤进口量大幅下降。
• 库存变化：焦煤和焦炭库存均有所增加，但焦煤库存较去年同期偏低，焦炭库存也维持在相对低位。

展望与策略建议

• 短期展望：由于市场情绪波动较大，焦煤和焦炭价格预计继续震荡。
• 风险提示：需警惕因市场情绪波动带来的高波动风险，尤其是前期龙头品种如碳酸锂和白银的波动对市场情绪的显著影响。
• 中长期观点：商品多头趋势仍有望延续，但短期需关注情绪扰动及政策变化。

结论

整体来看，双焦市场在短期受到商品情绪波动和政策影响，预计震荡走势为主。建议投资者密切关注市场情绪变化及供需动态，谨慎应对价格波动风险。