20260314-招商期货-新能源ESG碳酸锂周报_盘面缺乏单边驱动_预计价格震荡运行_39页_1mb

盘面缺乏单边驱动，预计价格震荡运行

核心观点

• 下周观点：震荡
• 价格：中性
• 估值：中性
• 交易策略：淡季不淡的低位库存支撑价格在15万元中枢上下震荡，后续上涨驱动仍需观望
• 风险提示：津巴布韦锂矿禁令反复，国际局势恶化，新能源车需求不及预期

周度价格走势

• LC2605 收于 152,080元/吨，周环比 -2.6%
• 锂辉石精矿（CIF中国）现货 报价 2,245美元/吨，较上周 +45美元/吨
• SMM电碳 报价 159,000元/吨，较上周 +3,750元/吨
• Mysteel优质电碳晚盘价 为 156,900元/吨，较上周 +1,050元/吨
• SMM电氢 报价 151,000元/吨，较上周 -250元/吨
• 电碳-工碳价差 为 3,500元/吨，较上周 0元/吨
• 电碳-电氢价差 为 7,500元/吨，较上周 +4,000元/吨

供应端分析

• 碳酸锂周产量 为 23,426吨，周环比 +3.7%
• 锂辉石产线开工率 回升
• 2月碳酸锂产量 为 83,090吨，环比 -15.1%
• 预计3月碳酸锂产量 为 106,390吨，环比 +28.0%
• 锂盐厂理论毛利率 回升
• 2月智利锂盐出口中国 为 22,381吨，同比 +86%
• 1月黑德兰港澳精矿出口中国 为 8.7万吨，同比 +66.5%

库存情况

• 本周样本库存 为 98,959吨，去库 -414吨
• 广期所仓单 为 36,403手，较上周 +73手
• 碳酸锂库存天数 为 27.8天，环比 -0.1天

需求分析

动力需求

• 2月磷酸铁锂产量 为 34.8万吨，环比 -12.2%
• 3月预计排产 为 43.0万吨，环比 +23.6%
• 2月三元材料产量 为 7.1万吨，环比 -12.8%
• 3月预计排产 为 8.4万吨，环比 +19.3%
• 2月动力电芯产量 为 102GWh，环比 -15.0%，同比 +25%
• 预计3月动力电芯产量 为 129.7GWh，环比 +27.2%，同比 +36.9%
• 2月动力及储能电池产量 为 141.6GWh，同比 +41.2%，环比 -15.7%
• 动力电池装车量 为 26.30GWh，同比 -24.6%，环比 -37.4%
• 国内新能源乘用车产量 为 69.40万辆，同比 -21.8%，环比 -33.3%
• 销量 为 76.50万辆，同比 -14.2%，环比 -19.0%
• 全球新能源车销量 1月为 133.7万辆，同比 -0.4%，环比 -42.3%
• 欧洲新能源车销量 1月为 21.8万辆，同比 +7.6%
• 美国新能源车销量 1月为 7.8万辆，同比 -32.9%
• 预计3月整车环节有所修复

储能需求

• 2月储能电芯产量 为 63.0GWh，环比 +0.0%
• 预计3月储能电芯产量 为 67.1GWh，环比 +6.5%
• 1月储能电池出口 为 6.4GWh
• 2月储能电池开工率 回落至 79.8%
• 国内储能招标容量 2月为 26.1GWh，环比 -9%，同比 +62%
• EPC及储能系统招标容量 为 20.8GWh 和 5.3GWh
• 国内储能项目备案预计开工时间 集中于上半年
• 2月储能中标总容量 为 26.4GWh，环比 +14%，同比 +205%
• EPC及储能系统中标容量 为 8.9GWh 和 8.8GWh
• 预计储能项目开工时间 在 3-6月，需求恢复至较高水平

消费电子需求

• 智能手机/微型电子计算机12月产量 环比改善
• 2月钴酸锂产量 为 0.7万吨，环比 -35.1%
• 预计3月钴酸锂排产 为 0.8万吨，环比 +26.2%
• 2月锰酸锂产量 为 0.78万吨，环比 -33.0%
• 预计3月锰酸锂排产 为 1.03万吨，环比 +31.8%
• 2月六氟磷酸锂产量 为 2.3万吨，环比 -14.3%
• 预计3月六氟磷酸锂排产 为 2.5万吨，环比 +8.4%

平衡表

• 抢出口预期 使 Q1维持紧平衡
• 2026年3月 供应端 106,390吨，需求端 134,216吨
• 月度供需平衡 为 -3,126吨

期权分析

• 本周期权成交量认沽认购比 为 59.82%
• 持仓量认沽认购比 为 87.95%
• 总成交 为 171,164张，较上一交易日 +23.31%
• 总持仓 为 221,786张，较上一交易日 +3.56%
• 成交持仓比 为 77.18%
• 主力平值期权IV 回升至 0.69
• 持仓回落至 61.6万手

库存及估值

• 基差 走强至 -1,700元/吨
• 电碳-电氢价差 走强至 +6,280元/吨
• 03-05价差 走强至 +4,420元/吨
• 05-07价差 走强至 +680元/吨
• 碳酸锂沉淀资金 回升至 281.0亿元
• LC2605沉淀资金 为 144.6亿元
• LC2607沉淀资金 为 43.46亿元
• LC2609沉淀资金 为 51.66亿元

行业分析

供给端

• 澳矿报价回升至 2,245美元/吨，可售锂矿库存累库至 12万吨
• 锂矿库存 中国主要港口及仓库均有所变化

需求端

• 消费电子 12月产量呈现旺季特点
• 智能手机及微型电子计算机 产量环比改善
• 国内储能需求 预计在 3-6月 恢复至较高水平

库存及估值

• 碳酸锂库存天数 为 27.8天
• 碳酸锂理论交割利润 为 15,000元/吨
• 锂盐厂估算毛利率 回升

研究员简介

• 杨贺淋，招商期货研究员
• 邮箱：yanghelin@cmschina.com.cn
• 联系电话：15140444500
• 资格证号：Z0023790

重要声明

• 本报告仅供 C3及以上 风险承受能力投资者参考
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议
• 报告基于合法信息，但不保证其准确性与完整性
• 投资者应根据自身判断作出决策，自行承担投资风险