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沥青期货早报总结 - 2026年6月5日

核心内容概览

本报告对2026年6月5日沥青期货市场进行了全面分析，涵盖基本面、持仓数据、基差走势、库存变化、价差分析及市场预期等方面，为投资者提供市场动态参考。

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一、基本面分析

1. 供给端

• 2026年5月国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%。
• 同比减少122.4万吨，降幅48.9%。
• 本周国内石油沥青样本产能利用率为16.2991%，环比增加0.599个百分点。
• 样本企业产量为27.2万吨，环比增加3.82%。
• 样本企业出货量为11.48万吨，环比增加3.33%。
• 样本企业装置检修量预估为155.8万吨，环比减少2.31%。
• 下周供给压力预计进一步增加。

2. 需求端

• 重交沥青开工率为16%，环比增加0.07个百分点，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率为9.2%，环比持平，低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率为6.1068%，环比减少0.15个百分点，低于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率为20%，环比持平，低于历史平均水平。
• 防水卷材开工率为33%，环比减少7个百分点，低于历史平均水平。
• 整体需求复苏乏力，未达预期。

3. 成本端

• 日度加工沥青利润为-152.95元/吨，环比减少13%。
• 周度山东地炼延迟焦化利润为768.5786元/吨，环比增加25.22%。
• 沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差扩大。
• 原油走弱，短期内成本支撑有所减弱。

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二、持仓与市场预期

1. 主力持仓

• 主力持仓净多，但多头减少。

2. 预期分析

• 炼厂近期排产增加，提升供应压力。
• 旺季需求恢复不及预期，整体需求低迷。
• 库存持续去库，表明市场消化能力较强。
• 原油价格走弱，对成本支撑减弱。
• 沥青2609合约预计在4284-4394元/吨区间震荡。

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三、基差走势

• 山东现货价为4480元/吨，09合约基差为141元/吨，现货升水期货。
• 基差走势显示近期基差有所收窄，但整体仍保持升水状态。

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四、库存变化

• 社会库存为102.1万吨，环比减少2.39%。
• 厂内库存为84.5万吨，环比减少3.09%。
• 港口稀释沥青库存为19万吨，环比减少13.63%。
• 库存持续去库，表明市场处于去库存阶段。

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五、价差分析

1. 主力合约价差

• 沥青1-6合约价差为-701元/吨，环比变化-27元。
• 沥青3-6合约价差为-538元/吨，环比变化-23元。
• 沥青3-9合约价差为-190元/吨，环比变化-8元。
• 沥青6-9合约价差为163元/吨，环比变化4元。
• 沥青6-12合约价差为511元/吨，环比变化19元。
• 沥青9-12合约价差为348元/吨，环比变化15元。
• 价差整体偏强，但部分合约价差略有收窄。

2. 原油裂解价差

• 原油裂解价差显示2026年部分月份价差为负，表明成本压力增加。

3. 沥青、原油、燃料油比价走势

• 沥青与原油、燃料油的比价走势显示，沥青价格在2026年有所波动，但整体趋势未明确。

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六、主要观点与风险提示

主要观点

• 供应端压力高位，炼厂增产导致供给增加。
• 需求端复苏乏力，整体表现低迷。
• 库存持续去库，表明市场消化能力较强。
• 原油走弱，短期内成本支撑减弱。
• 沥青2609合约预计在4284-4394元/吨区间震荡。

风险提示

• 原油价格走势变化可能影响成本支撑。
• 沥青焦化物利润差走势可能影响市场供需平衡。
• 市场有风险，投资需谨慎。

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七、市场情绪与操作建议

• 偏空：供给增加、需求低迷、成本支撑减弱。
• 偏多：库存去库、沥青价格仍有一定支撑。
• 中性：部分合约走势稳定。
• 偏多：现货升水期货，市场仍有一定支撑。
• 偏多：价差偏强，部分合约表现良好。

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八、关键数据汇总

指标	现值	环比变化	同比变化
沥青总排产量（5月）	127.9万吨	-24.8万吨	-122.4万吨
样本企业产量（本周）	27.2万吨	+3.82%	-
样本企业出货量（本周）	11.48万吨	+3.33%	-
炼厂检修量（本周）	155.8万吨	-3.70万吨	-
社会库存	102.1万吨	-2.39%	-
厂内库存	84.5万吨	-3.09%	-
港口稀释沥青库存	19万吨	-13.63%	-
日度加工沥青利润	-152.95元/吨	-13.37%	-
周度山东延迟焦化利润	768.5786元/吨	+25.22%	-
09合约基差	141元/吨	-16元	-
沥青2609合约预期区间	4284-4394元/吨	-	-

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九、结论

• 市场整体偏空，供给增加与需求低迷形成压力。
• 库存持续去库，显示市场消化能力较强。
• 原油走弱，短期成本支撑减弱。
• 沥青2609合约预计在4284-4394元/吨区间震荡，建议关注该区间波动。

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重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。