20180617-财通证券-电子行业周报_VIVO_NEX惊艳亮相_小米闯关CDR第一股_14页_1mb

投资评级：增持（维持）

核心内容概述

本报告为2018年6月11日至6月17日的电子行业周报，分析了本周电子行业走势、行业看点及市场动态，并对相关公司进行了投资评级。整体来看，电子行业在A股市场整体下跌的背景下表现相对较弱，但部分细分领域仍保持增长动力。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• A股市场整体下跌：上证综指下跌1.48%，创业板综指下跌4.85%，中信电子元器件指数下跌3.85%，在29个中信一级行业中排名第19。
• 电子行业个股表现：全行业213只标的中，43只上涨，20只涨幅超过3%。部分个股表现突出，如晓程科技（+16.78%）、森霸传感（+14.92%）、*ST保千（+13.33%）等。

2. 半导体板块

• 行业高景气持续：2018年Q1中国集成电路销售额同比增长20.8%，保持高速增长。硅晶圆紧缺，8寸晶圆代工产能供不应求，晶圆价格持续上涨。
• 封测产业承压：受智能手机成长趋缓和晶圆价格上涨影响，封测产业毛利率走低，预计压力将持续至年底。
• 国产化进程加速：8寸硅片供需不平衡或将加速国产替代进程，建议关注芯片国产化板块的中长期投资机会。

3. 消费电子板块

• 新品发布提振市场：VIVO NEX、小米8、OPPO Find X等旗舰机发布，展现全面屏、光学创新（三摄、3D Sensing）、OLED+曲面玻璃、无线充电等创新亮点。
• 国产手机崛起：国产手机品牌逐步摆脱“廉价劣质”印象，向引领者靠拢，市场对高端配置接受度提高。
• 投资主线：推荐两条主线：一是手机局部创新带来的增量机会，二是关注电子材料（如高端功能性胶膜、高端电子线材）的国产替代突破。

4. 被动元器件板块

• 供需失衡持续：由于日系大厂减产换代和下游需求旺盛，被动元件市场缺货及涨价行情仍将持续至2019年。
• 村田扩产有限：尽管村田宣布投资建设MLCC新厂，但短期内无法缓解缺货状况，行业仍面临涨价压力。

5. PCB板块

• 环氧树脂被加征关税：美国将中国出口的初级形状环氧树脂列入加征25%关税清单，但对我国影响有限，因国内产能以低端为主，高端仍需进口。

本周行业要闻

1. 小米闯关CDR第一股：小米从披露CDR招股书到上会审核仅用12天，显示监管层对新经济“独角兽”的支持。
2. 联电启动扩产：联电宣布8寸晶圆代工涨价，启动三年多以来最大规模扩产，以应对市场需求。
3. 台积电7nm工艺量产：台积电7nm工艺将大规模生产，未来将推出N7 Plus工艺，进一步提升技术竞争力。
4. 上海集成电路产业基金：签约金额超200亿，聚焦高端芯片研发，推动国产替代。
5. 中兴禁令解除：中兴通讯与美国达成和解协议，但复牌当日A股和港股暴跌，市值蒸发超160亿元。
6. AI独角兽融资进展：依图科技完成2亿美元C+轮融资，推动在智能安防、医疗、金融等领域的拓展。
7. 5G标准发布：中国厂商在5G标准中占比约30%，在关键技术领域具备领先优势。
8. 深天马OLED量产：G6 OLED产线正式量产，积极布局MiniLED技术。
9. 华为大屏计划：华为订购6.9英寸三星AMOLED屏，或将用于Mate20系列。

上市公司动态

• 民德电子：股东计划减持股份，影响公司股权结构。
• 三利谱：股东计划减持公司股份，用于提高资产流动性。
• 莱宝高科：参股建设薄膜太阳能电池项目，拓展新能源领域。
• 合力泰：控股股东部分股权质押，影响公司资本结构。
• 东旭光电：收购控股股东部分股权，加强在平板显示产业链的布局。
• 蓝思科技：转债转股价格调整，为未来融资提供支持。
• 立讯精密：控股股东减持股份，但控制权未变。
• 宇顺电子：控股股东增持股份，增强市场信心。
• 泰晶科技：转债开始转股，为公司补充资金。
• 大族激光：拟发行可交换债券，为公司融资提供新渠道。
• 华金资本：子公司启动股份制改造及新三板挂牌。
• 水晶光电：减持参股公司股权，优化资产结构。

风险提示

• 宏观经济波动风险：若宏观经济下行，可能对电子行业造成压力。
• 行业发展不及预期：若行业增长不及预期，可能影响投资回报。

投资评级

行业评级

• 增持：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

附录：图表目录

• 图1：2018年上半年全球前10大IC封测代工厂商排名
• 图2：美国加征关税清单（节选）
• 图3：我国初级形状的环氧树脂进出口额对比
• 图4：A股全体板块本周涨跌幅
• 图5：电子元器件板块本周表现
• 图6：电子概念板块本周表现