20251215-国泰期货-2026年苹果期货年度行情展望_强者恒强_11页_3mb

2026年苹果期货年度行情展望总结

核心内容

2026年苹果期货预计将延续“强者恒强”的趋势，主要受产量和入库量下降、优果率下滑、仓单成本上升等基本面因素支撑。同时，市场预期已部分兑现，但涨价逻辑仍保持完整，投资者应关注回调做多的机会。

主要观点

1. 2025年苹果期货走势回顾

• 价格走势：2025年苹果价格呈现“先抑后扬”格局，现货价格震荡上行，期货价格先抑后扬，最终带动现货价格稳中有升。
• 阶段划分：
  • 第一阶段（2025年1-6月）：旧果价格偏弱，新果价格偏强，基差在交割前大幅走高。
  • 第二阶段（2025年7-8月）：现货跌、期货涨，主要受商品价格普涨及减产预期影响。
  • 第三阶段（2025年9月至今）：预期先行，共振上涨，受极端天气影响，优果率下降，价格持续走高。

2. 2026年苹果期货年度展望

2.1 产量减少、优果率明显下降

• 产量：2025/2026年苹果产量预计同比下降 8.3%，主要受西北和华北产区极端天气影响。
• 优果率：优果率下降幅度略微超预期，陕西和山东产区因寒潮、干旱及连绵阴雨影响，导致优果率下降。

2.2 入库量连降两年，关注涨价去库机会

• 入库量：2025/2026年全国苹果入库量预计同比下降 12.4%，延续2024/2025年的下降趋势。
• 收购价格：2025年苹果收购价格显著提高，市场对涨价去库的预期增强，预计2026年将重演这一逻辑。

2.3 交割基差为负，且波动巨大

• 基差：2025/2026年合约交割基差总体为负，显示市场对成本的敏感度上升。
• 交割量：交割量总体偏低，且2025/2026年交割量同比大幅减少，表明低成本大量交割的难度依然存在。
• 持仓量：2025年苹果期货持仓量同比大幅增加 47.7%，显示市场参与度提升，交易活跃。

关键信息

1. 基本面因素

• 产量下降：2025/2026年苹果产量预计下降 8.3%，主因是西北和华北产区极端天气。
• 入库量下降：2025/2026年入库量预计下降 12.4%，表明市场去库存压力持续。
• 优果率下降：优果率下降幅度略微超预期，影响苹果质量及价格表现。
• 收购价格上涨：2025年收购价格显著提高，市场对价格支撑较强。

2. 市场表现

• 基差波动：2025/2026年合约交割基差由正转负，反映市场对成本的重视。
• 交割方式：自AP1907合约起，车船板交割为主，但交割量仍偏低。
• 持仓量增加：2025年持仓量同比增加 47.7%，显示市场关注度提升。

3. 投资建议

• 交易策略：关注回调做多机会，市场呈现“强者恒强”格局。
• 风险提示：需警惕自然灾害、消费不及预期、出库节奏及产业政策变化等风险。

结论

2025年苹果期货价格走势验证了“涨价去库”的逻辑，2026年预计将继续延续这一趋势。产量与入库量的双重下降、优果率的下滑以及仓单成本的上升，为苹果期货市场提供了支撑。尽管部分预期已兑现，但整体涨价逻辑未改变，市场有望继续走强，投资者应关注回调时机，合理布局。

风险提示

• 自然灾害：可能对苹果产量和质量造成冲击。
• 消费不及预期：水果价格分化可能削弱苹果价格支撑。
• 出库节奏：影响库存去化速度及价格走势。
• 产业政策：可能对市场产生不确定性影响。

附：数据概览

报告来源

• 分析师：周小球
• 机构：国泰君安期货有限公司
• 联系方式：zhouxiaoqiu@gtjas.com
• 投资咨询资格号：Z00001891