20211226-安信证券-交通运输行业周报_快递春节不打烊_春运客运量有望大幅增长_16页_1mb

文档总结

核心内容

2021年12月26日发布的文档主要聚焦于交通运输行业，尤其是快递、航空、机场、公路铁路等子行业在2021年12月的表现及未来展望。文档指出，随着春节临近，快递行业将进入“春节不打烊”阶段，预计对行业价格和盈利产生积极影响。同时，航空行业受疫情反复影响，但整体复苏预期较强，特别是春运期间客运量有望大幅增长。机场方面，路易威登入驻广州白云机场，有望提升机场的零售业态和业绩。铁路行业则通过科技创新规划推动行业高质量发展。

主要观点

快递行业

• 政策支持：多地印发快递员权益保障实施方案，重点提升派费和保险保障，促进行业高质量发展。
• 春节不打烊：中通、韵达宣布春节不打烊，中通提出1kg以内快件涨幅不超过1.5元/单，预计价格上涨将用于支付临时成本，提振行业盈利。
• 价格表现：11月快递企业件量增速有所下滑，但单价提升显著，反映出价格稳定性增强，行业价格中枢上移。
• 盈利改善：短期通达系快递利润将修复，行业逐步转向服务差异化竞争，长期看好龙头竞争力。
• 投资建议：A股重点推荐顺丰控股、圆通速递、韵达股份；美股看好中通快递。

航空行业

• 春运预期：预计2022年春运客运量将大幅增长，甚至超过2020年，航空需求有望边际改善。
• 疫情冲击：全球疫情反复，特别是奥密克戎变种的出现，导致多国收紧进出境政策，冲击航空需求。
• 国内疫情：西安等地疫情反复，导致航班取消，短期内对航空业造成冲击，但关注疫情防控拐点。
• 供需关系：供给端运力增长缓慢，需求端有望恢复，航空行业供需关系将逐步改善，迎来拐点。
• 投资建议：重点推荐中国国航、春秋航空等具备高品质航线和业绩弹性的公司。

机场行业

• 奢侈品入驻：路易威登将入驻广州白云机场，丰富其零售业态，提升业绩。
• 需求恢复：国内疫情整体可控，航空客流有望逐步恢复，机场业务将受益。
• 免税红利：长期来看，机场航空性业务稳健，免税行业空间巨大，未来将持续受益。

公路铁路行业

• 科技创新：国家铁路局发布“十四五”铁路科技创新规划，推动3万吨级重载列车、时速160公里及以上快捷货运装备等技术成熟应用。
• 数据表现：11月公路货物周转量同比增长0.60%，铁路货物周转量同比增长11.51%，铁路行业增长确定性较强。
• 投资建议：关注铁路行业高质量发展带来的增长机会。

关键信息

快递行业关键数据

• 11月快递业务量完成113.32亿件，同比增长16.50%。
• 11月快递业务收入完成1074.90亿元，同比增长12.00%。
• 顺丰11月业务量10.27亿票，同比上升13.36%；单票收入15.82元，同比下降2.10%。
• 韵达11月业务量18.83亿票，同比上升19.03%；单票收入2.38元，同比上升1.71%。
• 圆通11月业务量17.45亿票，同比上升13.39%；单票收入2.59元，同比上升12.61%。

航空行业关键数据

• 11月民航完成旅客运输量2152.6万人次，同比下降51.5%。
• 11月民航完成货邮运输量60.63万吨，同比下降10.2%。
• 三大航客座率分别为：南方航空63.22%、中国国航59.20%、东方航空58.34%。
• 布伦特油价环比上升3.06%，航空煤油出厂价环比下降0.57%。

机场行业关键数据

• 上海机场、白云机场、深圳机场、厦门空港11月飞机起降架次同比分别下降17.16%、28.48%、18.71%、41.65%。
• 旅客吞吐量同比分别下降22.06%、42.87%、34.86%、56.39%。
• 货邮吞吐量同比分别下降10.87%、上升8.90%、上升0.22%、下降7.89%。

本周投资策略

• 快递：旺季后价格保持平稳，验证价格中枢上移，短期通达系盈利修复，看好龙头价值。
• 航空：国内航空需求复苏，供给增速放缓，看好航空行业拐点来临，短期疫情扰动下布局良机。
• 推荐股票：顺丰控股、圆通速递、韵达股份、春秋航空、中国国航。

风险提示

1. 宏观经济下滑风险：可能对交通运输行业整体需求造成较大影响。
2. 快递行业价格竞争风险：价格战可能超出市场预期，侵蚀上市公司利润。
3. 成本上升风险：油价和人力成本持续上升可能对行业利润构成压力。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

• 本报告由孙延分析师撰写，具备证券投资咨询执业资格。
• 本报告内容及观点合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。

免责声明

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