20260816-东证期货-金工策略周报_19页_6mb

金工策略周报总结

核心内容概述

本周周报主要分析了国债期货和商品CTA策略的表现，涉及多个策略的收益、风险指标及持仓情况。报告由东证衍生品研究院的两位分析师共同撰写，分别为李晓辉（商品CTA、商品指数）和徐凡（国债期货、基本面量化）。

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国债期货策略分析

行情简评

• 上周各期债收涨，其中30年期主力合约涨幅最大，达到0.57%。
• 各品种基差分化，十年期基差接近历史平均水平，三十年期基差略高。
• 债市整体偏多，曲线走平，TL跨期价差持续下降，长端品种表现更优。

指标分析

品种	指标模块	指标名称	单位	最新值	前一日值	日变化
TL	基差	基差	百元净价	0.20	0.23	-0.02
TL	基差	净基差	百元净价	0.07	0.08	-0.02
TL	基差	年化基差率	%	2.21	2.38	-0.17
TL	期现套利	IRR	%	0.99	0.85	0.14
TL	期现套利	IRR滚动百分位数(250日)	%	0.26	0.20	0.07
TL	期现套利	IRR与DR利差	%	-0.41	-0.55	0.14
T	基差	基差	百元净价	0.03	0.01	0.01
T	基差	净基差	百元净价	0.01	-0.01	0.02
T	基差	年化基差率	%	0.33	0.15	0.18
T	期现套利	IRR	%	1.32	1.49	-0.17
T	期现套利	IRR滚动百分位数(250日)	%	0.51	0.74	-0.23
T	期现套利	IRR与DR利差	%	-0.07	0.10	-0.16
TF	基差	基差	百元净价	0.36	0.36	-0.01
TF	基差	净基差	百元净价	0.35	0.35	-0.01
TF	基差	年化基差率	%	4.22	4.15	0.07
TF	期现套利	IRR	%	-2.38	-2.32	-0.05
TF	期现套利	IRR与DR利差	%	-3.77	-3.72	-0.05
TS	基差	基差	百元净价	-0.01	0.00	-0.01
TS	基差	净基差	百元净价	0.00	0.01	-0.01
TS	基差	年化基差率	%	-0.11	-0.01	-0.10
TS	期现套利	IRR	%	1.38	1.29	0.09
TS	期现套利	IRR滚动百分位数(250日)	%	0.55	0.40	0.15
TS	期现套利	IRR与DR利差	%	-0.01	-0.11	0.09

单边策略表现

• （十债）：样本外年化收益率为2.75%，报告发布后为2.18%；夏普比分别为1.27和1.46；最大回撤分别为1.91%和0.67%。

风险提示

• 量化模型基于历史数据构建，市场环境变化可能导致模型信号失效。

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商品CTA策略分析

商品因子表现

• 商品总体偏强，中证商品指数上周上涨超2%。
• 焦煤、碳酸锂、燃料油涨幅靠前，尿素、不锈钢下跌较多。
• 波动率类因子表现最佳，趋势动量和仓单类因子收益较低。
• 近期商品因子波动较大，需关注宏观扰动和情绪变化带来的影响。

跟踪策略表现

1. CWFT策略

• 年化收益：9.8%
• 夏普比率：1.65
• Calmar：1.11
• 最大回撤：-8.81%
• 最近一周收益：0.59%
• 今年以来收益：9.20%
• 持仓品种：26个
• 净持仓：-9.4%
• 总持仓收益：0.6%
• 胜率：65.4%

2. C_frontnext & Short Trend策略

• 年化收益：11.0%
• 夏普比率：1.64
• Calmar：1.64
• 最大回撤：-6.72%
• 最近一周收益：0.29%
• 今年以来收益：4.76%
• 持仓品种：26个
• 净持仓：-32.2%
• 总持仓收益：0.3%
• 胜率：69.2%

3. Long CWFT & Short CWFT策略

• 年化收益：12.5%
• 夏普比率：1.38
• Calmar：0.96
• 最大回撤：-13.07%
• 最近一周收益：1.35%
• 今年以来收益：10.15%
• 持仓品种：26个
• 净持仓：61.6%
• 总持仓收益：1.3%
• 胜率：57.7%

4. CS XGBoost策略

• 年化收益：4.5%
• 夏普比率：0.75
• Calmar：0.20
• 最大回撤：-23.15%
• 最近一周收益：0.49%
• 今年以来收益：-5.61%
• 持仓品种：26个
• 净持仓：0.0%
• 总持仓收益：0.5%
• 胜率：50.0%

5. RuleBased TS Sharp-combine策略

• 年化收益：10.9%
• 夏普比率：1.45
• Calmar：1.32
• 最大回撤：-8.26%
• 最近一周收益：-0.29%
• 今年以来收益：1.38%

6. RuleBased TS XGB-combine策略

• 年化收益：11.0%
• 夏普比率：1.95
• Calmar：2.23
• 最大回撤：-4.95%
• 最近一周收益：0.14%
• 今年以来收益：1.96%

7. CS strategies, EW combine策略

• 年化收益：12.5%
• 夏普比率：1.76
• Calmar：1.69
• 最大回撤：-7.38%
• 最近一周收益：0.38%
• 今年以来收益：7.23%

策略持仓详情

CWFT策略

• 持仓品种：26个
• 净持仓：-9.4%
• 总持仓收益：0.6%
• 胜率：65.4%
• 表现较好的品种：BU、MA
• 表现较差的品种：SA、JM
• 本周净持仓：-15.0%
• 换手资金比例：80.6%
• 展期品种：8个

C_frontnext & Short Trend策略

• 持仓品种：26个
• 净持仓：-32.2%
• 总持仓收益：0.3%
• 胜率：69.2%
• 表现较好的品种：OI、EC
• 表现较差的品种：JM、PS
• 本周净持仓：4.5%
• 换手资金比例：142.7%
• 展期品种：10个

Long CWFT & Short CWFT策略

• 持仓品种：26个
• 净持仓：61.6%
• 总持仓收益：1.3%
• 胜率：57.7%
• 表现较好的品种：BU、MA
• 表现较差的品种：LC、JM
• 本周净持仓：62.8%
• 换手资金比例：113.4%
• 展期品种：10个

CS XGBoost策略

• 持仓品种：26个
• 净持仓：0.0%
• 总持仓收益：0.5%
• 胜率：50.0%
• 表现较好的品种：JM、LC
• 表现较差的品种：EG、PS
• 本周净持仓：0.0%
• 换手资金比例：116.9%
• 展期品种：10个

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关键信息总结

1. 国债期货市场：整体偏多，曲线走平，长端品种表现更佳，但市场上涨的驱动力仍存疑。
2. 商品CTA策略：多数策略表现良好，但波动较大，需警惕宏观扰动和情绪变化。
3. 因子表现：波动率类因子表现突出，趋势动量和仓单类因子收益有限。
4. 策略风险：量化模型依赖历史数据，市场环境变化可能影响策略效果。
5. 持仓与换手：各策略持仓品种数量稳定，但换手率较高，部分品种需展期。