20240611-国投安信期货-集运指数周报_运价涨势或将趋缓_后续关注需求韧性_11页_5mb

运价涨势或将趋缓，后续关注需求韧性

核心内容概述

当前全球集运市场整体呈现运价高位运行的趋势，但涨势有所趋缓。期市方面，主力合约周环比涨幅达10%，远月合约涨幅更高达20%-40%。现货运价方面，SCFI欧洲航线报$3949/TEU，环比大幅上行。然而，部分航线如地中海、美西航线涨幅收窄，西非航线甚至出现回落，表明运价全面上行趋势正在放缓。

需求端显示，5月美元计价出口金额同比增长7.6%，环比处于历史均值附近，符合季节性特征。对欧盟出口同比略有下滑，但较上月有所改善。全球制造业景气度回升，集运需求中枢有望上移，但需警惕海外关税调整和“抢出口”行为带来的需求尾声效应。

供给端方面，尽管MSC宣布新增一条中国至西北欧航线，但7月周度平均运力仍较6月收缩10%。亚洲港口拥堵有所缓解，但欧美港口面临罢工压力，可能影响运力调配。集装箱船平均航速有所下降，闲置量增加，显示出运力紧张的持续性。

成本端方面，新加坡和舟山的燃料油价格有所波动，对运价形成一定支撑，但整体影响有限。

主要观点

1. 运价走势

• 期市表现：运价指数主力合约周环比上涨10%，远月合约涨幅达20%-40%，市场情绪偏多。
• 现货表现：欧洲航线运价报$3949/TEU，环比继续上行，但部分航线涨幅收窄，西非航线出现回落。
• 趋势判断：运价涨势趋缓，市场进入震荡阶段，需关注实际成交情况与需求韧性。

2. 需求分析

• 出口数据：5月美元计价出口金额同比增长7.6%，环比接近历史均值，显示季节性特征。
• 需求驱动：全球制造业景气度回升，集运需求中枢有望上移，但“抢出口”和绕行备货等短期因素可能影响需求持续性。
• 潜在风险：欧盟计划对中国电动汽车征收临时关税，未来四个月将逐步永久化，可能对需求产生不利影响。

3. 供给分析

• 运力变化：7月周度平均运力较6月收缩10%，亚洲港口拥堵缓解，但欧美港口罢工压力上升。
• 船队结构：大型集装箱船（17000+TEU）平均航速下降，闲置量增加，显示运力紧张。
• 航线调配：部分航线运力调配空间加大，但整体供应端进一步收缩空间有限。

4. 行情展望

• 短期趋势：运价涨势趋缓，期市进入震荡，需等待运价实际涨幅落地后，才能支撑盘面继续上行。
• 操作建议：当前市场趋势性不强，操作可操作性较低，建议以观望为主。

关键信息总结

需求端

• 5月美元计价出口金额同比增长7.6%，环比接近历史均值。
• 欧盟出口同比下滑0.4%，但较上月有所改善。
• 全球制造业PMI回升，显示需求中枢上移潜力。
• 欧盟对中国电动汽车的关税调整可能对需求形成压制。

供给端

• MSC新增中国至西北欧航线，但7月运力仍较6月收缩10%。
• 亚洲港口拥堵缓解，欧美港口面临罢工风险。
• 大型集装箱船（17000+TEU）平均航速下降，闲置量增加。
• 不同航线运力投放不均，部分航线如地中海、美西运力增速放缓。

成本端

• 新加坡和舟山燃料油价格波动，对运价形成一定支撑。
• 船用燃料成本对运价有影响，但整体影响有限。

行情展望

• 当前市场处于趋势性不强的震荡阶段。
• 需关注运价实际涨幅与需求韧性的变化。
• 建议短期内以观望为主，操作可操作性较低。

操作评级

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵
• ★★★：趋势更加明确，当前具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望

数据来源

• 同花顺ifind
• Bloomberg
• 国投安信期货
• Wind
• Clarksons Research
• 船视宝
• 金联创
• 上海航交所
• Reuters

免责声明

• 本报告仅供国投安信期货有限公司的客户使用。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 本报告不构成投资建议，客户需自行判断。
• 未经授权，不得复制、转载或分发本报告内容。