20180815-中国银河国际证券-FIT_HON_TENG-06088.HK-18年中期业绩稳健；拥有多个增长动力的科技硬件股龙头_4页_785kb

鸿腾六零八八精密科技公司动态总结

公司概况

• 公司名称：鸿腾六零八八精密科技 (FIT Hon Teng Limited)
• 股票代码：6088.HK
• 上市时间：2018年7月13日，港交所
• 发售价：2.70港元
• 市值：28.31亿美元
• 自由流通量：21.4%
• 平均每日成交额（三个月）：1,340万美元
• 公司背景：
  • 鸿海集团子公司
  • 苹果供货商
  • 互连解决方案行业的领先企业
  • 定位为集成创新设计制造商 (IIDM)

核心业务

• 主要产品：背板连接器、存储卡、插座、接线端子等电子组件
• 主要市场：
  • 计算机和消费电子终端市场（包括台式机、笔记本、平板、电视等）
  • 移动和无线设备终端市场（市场份额全球第二）
  • 光网络应用（如数据中心、高性能计算、光纤信道等）
  • 汽车、工业和医疗终端市场（新兴增长领域）

2018年上半年业绩

• 营业额：17.19亿美元，同比增长24.6%
• 净利润：1.07亿美元，同比增长58.6%
• 每股盈利 (EPS)：1.60美分，同比增长33.3%
• 毛利率：18.0%，同比改善（从17.9%上升至18.0%）
• 净利率：6.2%，同比提升（从5.3%上升至6.2%）

增长动力与业务展望

• 增长动力：
  • 移动和无线设备终端市场增长29.8%
  • 通信基础设施终端市场增长19.7%
  • 计算机和消费电子终端市场增长26.1%
  • 汽车、工业和医疗终端市场增长15.0%
• 2018年下半年展望：
  • 移动和无线设备业务预计继续增长，受益于耳机及新产品需求
  • 通信基础设施业务因高速光学产品需求增长而有提升空间
  • 汽车、工业和医疗市场将成为增长新引擎
  • 公司计划增加对车载电子系统和自动驾驶组件的研发投入

财务指标（2015-2019E）

估值与市场观点

• 估值分析：
  • 当前市盈率15倍，接近全球同业水平，但低于A股上市同业
  • 估值合理，具备上升空间
• 市场观点：
  • 市场低估公司增长潜力
  • 预计市场共识预测将因中报发布而上调
  • 研发能力及新产品将推动中长期稳定增长
  • 对于寻求新技术驱动增长的长期投资者，公司是合理估值且流动性较高的选择

催化剂

• 2018年下半年业绩公布
• 苹果推出新产品
• 与Avago的新业务合作
• 台湾政府对收购Belkin的审查结果公布（2018年8月20日）

收购Belkin

• 收购目标：提高Belkin的盈利能力，从2017年的0.5%提升至约6%
• 潜在影响：Belkin将成为公司未来的增长动力之一

行业比较

总结

鸿腾六零八八精密科技作为互连解决方案行业的领先企业，具有多个增长动力，包括在计算机和消费电子、移动和无线设备、光网络及汽车、工业和医疗终端市场的布局。2018年上半年，公司业绩稳健增长，营业额和净利润均实现显著提升，毛利率也有改善。公司未来增长将依赖于移动和无线设备、通信基础设施及新兴市场的持续发展。此外，公司计划通过收购Belkin及加大研发投入来进一步增强市场竞争力。整体来看，公司估值合理，具备良好的增长前景，有望成为长期投资者关注的标的。