20220704-山西证券-食品饮料行业周报_关注大众品补涨机会_12页_805kb

报告摘要

本周食品饮料行业整体表现优于沪深300指数，涨幅达3.85%，在28个申万一级子行业中排名第6。板块内各子行业均呈现上涨趋势，其中休闲食品涨幅最大（7.28%），调味发酵品II（6.80%）、非白酒（6.79%）紧随其后，白酒II（4.44%）涨幅相对较小。

从估值角度看，食品饮料板块动态市盈率（PE-TTM）为39.92，处于行业五年估值中枢附近，具备一定的估值性价比。其中，非白酒子板块估值最高（47.45），调味发酵品II（47.28）次之，休闲食品（36.72）、饮料乳品（29.74）、食品加工（27.26）估值相对较低。

白酒行业：
- 白酒企业全年回款进度过半，中报业绩韧性较强，但需关注去库存情况和中秋国庆真实动销。
- 高端、次高端白酒受益于消费升级，市场容量扩张。
- 估值泡沫和悲观情绪或已充分释放，目前PE-TTM处于五年估值中枢附近，具备投资价值。
- 建议紧握一线白酒（如贵州茅台、五粮液、泸州老窖），寻找高弹性二、三线白酒（如舍得酒业、山西汾酒）。
大众品行业：
- 去年提价缓解了成本压力，但受全球大宗商品价格上涨影响，成本端压力依然存在。
- 随着需求复苏和成本压力减轻，业绩改善趋势已开启，建议关注受疫情抑制的大众品补涨机会。
预制菜行业：
- 疫情反复推动居家消费，带动预制菜需求增长。
- 建议关注预制菜相关个股的投资机会。

行业表现：
- 沪深300指数上涨1.64%，食品饮料行业上涨3.85%，跑赢大盘。
- 休闲食品涨幅最大，达到7.28%，非白酒（6.79%）、调味发酵品II（6.80%）紧随其后。
个股表现：
- 仙乐健康（21.70%）、一鸣食品（20.63%）、天味食品（14.18%）等个股表现突出。
- 金种子酒（-3.30%）、ST通葡（-3.75%）等个股表现相对较弱。
行业动态：
- 酒鬼酒董事长王浩表示有信心实现百亿营收愿景，强调品牌策略和差异化路线。
- 泸州老窖特曲60版提价20元/瓶，显示公司对市场信心增强。
- 舍得酒业启用成都运营总部，提出五大攻坚战目标，强调老酒战略和长期发展。
- 金徽酒与江南大学深化战略合作，推动技术研究与品牌发展。
- 贵州黔南州计划推动酱酒产业产值翻番，强化产业扶持政策。
成本与价格：
- 茅台批价回升，22年飞天原箱批价3050元/瓶，散瓶批价2760元/瓶。
- 五粮液批价965元，国窖1573批价920元。
- 猪肉均价为22.29元/千克，同比下降9.83%；生猪均价16.32元/千克，同比下降15.50%；仔猪均价43.38元/千克，同比下降28.29%。
- 奶价方面，生鲜乳均价4.13元/公斤，同比下降3.50%。
重要公告：
- 良品铺子股东减持5%股份，减持后持股比例降至6.67%。
- 东鹏饮料计划境外发行GDR并在瑞士证券交易所上市，提升国际化形象。

公司评级：买入（预计涨幅领先相对基准指数15%以上）、增持（预计涨幅领先相对基准指数5%-15%之间）、中性（预计涨幅介于-5%-5%之间）、减持（预计涨幅落后相对基准指数-5%至-15%之间）、卖出（预计涨幅落后相对基准指数-15%以上）。
行业评级：领先大市（预计涨幅超越相对基准指数10%以上）、同步大市（预计涨幅介于-10%-10%之间）、落后大市（预计涨幅落后相对基准指数-10%以上）。
风险评级：A（预计波动率小于等于相对基准指数）、B（预计波动率大于相对基准指数）。

山西证券研究所：
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