20241114-上海证券-半导体材料设备ETF价值点评_6页_451kb

半导体材料设备 ETF 价值点评总结

核心内容

本报告由上海证券研究所分析师王红兵发布，分析了半导体材料设备ETF（代码：159558）的近期表现与投资价值。报告指出，该ETF在2024年11月11日单日涨幅达7.91%，表现突出。ETF的最大权重股为北方华创（002371），配置权重为16.47%，第二大权重股为中微公司，前五大权重股市值占比达48%。北方华创作为核心标的，其主营收入增速高且稳定，对ETF走势有重要影响。

主要观点

• ETF表现：半导体材料设备ETF在11月11日获得显著涨幅，反映出市场对该行业及核心标的的积极预期。
• 权重股分析：ETF的最大权重股北方华创在11月8日的配置权重为16.47%，其股价走势与ETF高度一致，说明其对ETF表现具有决定性作用。
• 合理价值区间：根据历史数据，北方华创在2018年底部的PS估值为5.4倍。该报告以T-1、T、T+1和T+2年PS或预期PS乘以5.4来表示不同年份的预期基本面价值，蓝色线代表T+2年每股预期基本面价值线的变化。
• 股价波动分析：2020和2021年市场情绪高涨，导致北方华创股价远高于合理价值区间上沿，之后出现回调。2022年开始估值泡沫被挤压，2023年后股价回归合理区间，2024年则在底部开始回升。
• 当前估值判断：目前北方华创股价接近2024年合理价值区间的上限，结合跨年要素，我们认为其仍处于合理价值区间的中枢位置，该ETF具备关注价值。

关键信息

• ETF代码：159558
• 最大权重股：北方华创（002371）
• 配置权重：16.47%（2024年11月8日）
• 合理价值区间：基于2018年底部PS估值（5.4倍）推算
• 历史股价波动：
  • 2020和2021年：股价高于合理价值区间上沿
  • 2022年：估值泡沫开始挤压
  • 2023年：股价回归合理价值区间
  • 2024年：股价在底部开始回升
• 当前判断：北方华创股价处于合理价值区间的中枢位置，该ETF建议关注。

风险提示

1. 外部环境不确定性：全球市场环境的变化可能影响行业成长空间。
2. 国产化进程不及预期：若国产化进程未达预期，可能导致行业增长受限。
3. 基本面增速下行：未来若基本面增速放缓，可能引发估值中枢下移。

图表说明

• 图1：展示北方华创主营收入同比增速，反映其收入增长趋势。
• 图2：展示北方华创合理价值区间的变化，以PS估值为基准。
• 图3：展示北方华创2023-2026年每股基本面价值，基于2024年11月8日数据。
• 图4：展示北方华创与半导体材料设备ETF走势的高一致性，基期为2024年6月18日。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于公司基本面及估值预期，以报告日起6个月内股价表现相对基准指数的预期进行划分，包括买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业投资评级：基于行业基本面及估值，以报告日起12个月内行业指数表现相对基准指数的预期进行划分，包括增持、中性、减持。
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

免责声明

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