20260810-中邮证券-有色金属行业报告_特朗普政府拟重塑矿产超级大国地位_关注铜_稀土_钨等投资机会_12页_1mb

有色金属行业报告（2026.08.01-2026.08.07）总结

核心内容概览

本报告分析了2026年8月1日至8月7日期间，有色金属行业的市场表现、价格走势、库存变化及投资建议。报告指出，行业整体呈现上涨趋势，有色金属板块本周涨幅为10.3%，排名第三。报告重点分析了铜、铝、锂、钼、锡、钨等金属的市场动态，并结合宏观经济、政策变化及供需关系提出了投资观点。

主要观点

1. 行业整体表现

• 有色金属行业本周整体上涨，涨幅达10.3%，排名第三。
• 报告中提到的“强于大市”评级表明，行业相对市场表现良好。

2. 金属价格走势

• 基本金属：LME铜下跌0.89%，铝上涨0.74%，锌下跌1.27%，铅下跌0.26%，锡下跌3.08%。
• 贵金属：COMEX黄金上涨2.17%，白银上涨2.48%，NYMEX钯金上涨1.02%，铂下跌20.83%。
• 新能源金属：LME镍下跌2.45%，碳酸锂价格上涨1.78%。

3. 库存变化

• 全球交易所铜库存去库17686吨，铝去库16547吨，锌去库7614吨，铅去库18134吨，锡累库127吨，镍去库1152吨。
• 库存去化趋势明显，尤其铜、铝、铅库存下降幅度较大，锡库存微增。

4. 各金属细分分析

• 铜：供应端受智利极端天气影响，头部矿企大面积停产，叠加TC倒挂，供应紧张；需求端AI算力、新能源车及电网建设持续放量，铜价有望突破高位。
• 铝：国内库存继续去化，海外复产进展缓慢，供需偏紧，建议关注电解铝权益。
• 锂：短期供应收缩与去库延续支撑价格，需求端储能订单旺盛，预计8月价格有望止跌企稳。
• 钼：供应持续收紧，需求旺盛，价格仍有向上弹性。
• 锡：短期情绪修复，价格高位盘整，受美联储政策及供应扰动影响，建议逢低布局。
• 钨：国内政策限制钨矿山采掘，美商务部禁止废钨出口，供需维持紧平衡，钨价支撑明显。

关键信息

1. 政策动向

• 特朗普政府：计划投资30亿美元推动关键矿产本土化生产，重点支持锂离子电池、钪矿、磁体等产业。
• 国内政策：要求金属非金属矿山在2027年5月前（地下矿）或2028年5月前（露天矿）实现采掘队伍自建或整体托管，禁止劳务派遣及违法分包。
• 美国商务部：自2026年8月27日起，禁止废钨出口，除非事先获得BIS豁免。

2. 投资建议

• 建议关注：西部矿业、金诚信、赤峰黄金、锡业股份、中金岭南、中钨高新、紫金矿业等公司。
• 投资逻辑：短期供应扰动支撑价格，需求端持续放量，政策利好增强行业吸引力。

3. 风险提示

• 宏观经济大幅波动
• 需求不及预期
• 供应释放超预期
• 公司项目进度不及预期

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期个股涨幅>20%）、增持（预期个股涨幅在10%-20%之间）、中性（预期个股涨幅在-10%-10%之间）、回避（预期个股涨幅<-10%）
• 行业评级：强于大市（预期行业涨幅>10%）、中性（预期行业涨幅在-10%-10%之间）、弱于大市（预期行业涨幅<-10%）
• 可转债评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避

分析师信息

• 分析师：李帅华、魏欣、杨丰源
• SAC编号：S1340522060001、S1340524070001、S1340525070002
• 邮箱：lishuaihua@cnpsec.com、weixin@cnpsec.com、yangfengyuan@cnpsec.com

公司简介

• 中邮证券：成立于2002年9月，注册资本61.68亿元，由中国邮政集团有限公司绝对控股。
• 业务范围：证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐等。
• 分支机构：全国58家分支机构，包括29家分公司和29家营业部。

行业展望

• 黄金：预计9月将出现强势反弹，主要受美国就业数据走弱及加息预期缓解影响。
• 铜：供应扰动升级，铜价中枢有望上移。
• 锂：短期支撑强劲，8月价格或止跌企稳。
• 钨：政策限制与出口禁令支撑价格，供需紧平衡持续。
• 钼、锡：供紧需旺格局延续，价格具备向上弹性。

图表目录

• 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅
• 图表2：本周涨幅前10只股票
• 图表3：本周跌幅前10只股票
• 图表4-13：LME及COMEX等主要金属价格走势
• 图表16-21：全球交易所主要金属库存变化