深度报告-20220803-东吴证券-新能源汽车格局展望_百花齐放_自主全面崛起__67页_2mb

新能源汽车格局展望总结

核心内容概览

本报告分析了中国新能源汽车市场的发展趋势、分价格带竞争格局及主要车企布局情况，预测了2022-2025年新能源汽车销量与渗透率变化，并提出投资建议和风险提示。

主要观点

1. 市场渗透率提升

   • 2022年新能源汽车销量预计为577万辆，渗透率27.3%（不含进口）。
   • 2025年预计销量达1641万辆，渗透率70.0%（不含进口）。
   • EV销量预计从423万辆增长至909万辆，PHEV销量从122万辆增长至534万辆，增程销量从33万辆增长至199万辆。

2. 技术路线发展

   • 2023-2024年EV、PHEV、增程式将呈现百花齐放的格局。
   • 2025年EV预计继续引领市场，但将取决于快充技术进步和智能化应用的节点。

3. 价格带消费结构演变

   • 预计2025年新能源车价格带结构：10万元以下（15.1%）、10-20万元（46.5%）、20-30万元（21.6%）、30-40万元（10.8%）、40万元以上（6.1%）。
   • 从哑铃型向纺锤型市场结构演变，主流市场新能源替代加速。

4. 自主品牌崛起

   • 10-20万元市场：比亚迪为龙头，后续跟进者包括吉利、长安、长城。
   • 30万元以上市场：理想、蔚来具备先发优势，小鹏及其他自主品牌奋力追赶。
   • 20-30万元市场：比亚迪、小鹏、华为等车企竞争激烈。

关键信息

新能源市场分价格带销量预测

新能源市场分技术路线销量预测

投资建议

• 整车板块：短期关注“谁更愿意主动卷竞品”，中长期关注“智能化谁能真正做好”。
• 龙头地位：比亚迪。
• 有一定先发优势：理想汽车、小鹏汽车、蔚来、广汽集团（埃安）。
• 主动卷：长安汽车、华为产业链（赛力斯、江淮汽车等）、吉利汽车。
• 酝酿中：长城汽车。
• 零部件板块：
  • 短期：继续扩散N线标的。
  • 长期：坚守三大核心赛道：
    1. 智能化增量零部件：德赛西威、华阳集团、经纬恒润、炬光科技、上声电子。
    2. 智能底盘赛道：拓普集团、伯特利、中鼎股份、保隆科技。
    3. 一体化压铸赛道：文灿股份、爱柯迪、旭升股份。
  • 其他赛道：座椅（继峰股份）、车灯（星宇股份）、玻璃（福耀玻璃）。

风险提示

• 疫情控制进展低于预期。
• 新能源汽车行业发展增速低于预期。
• 芯片、电池等关键零部件供应链不稳定。
• 国际形势不确定性增大。

分价格带新能源车型分析

0-5万元

• 用户画像：核心满足代步需求，主要为接送小孩、老年代步。
• 爆款车型：宏光Mini EV。
• 核心布局车企：上汽通用五菱、奇瑞。
• 市场格局：上汽通用五菱占据主导，市占率超60%；奇瑞、哪吒、零跑紧随其后。

5-10万元

• 用户画像：以增购为主，满足家庭日常短途代步需求。
• 爆款车型：奇瑞小蚂蚁、哪吒V、零跑T03。
• 核心布局车企：奇瑞、哪吒、零跑、长安。
• 市场格局：供给端布局动力不强，市场仍以纯电车型为主，渗透率预计达75%。

10-15万元

• 用户画像：以首购为主，关注燃油经济性与空间。
• 爆款车型：秦PLUS DM、比亚迪海豚。
• 核心布局车企：比亚迪、广汽埃安、长城汽车。
• 市场格局：PHEV车型占比高，纯电车型竞争激烈。

车企布局与竞争格局

• 比亚迪：覆盖多个价格带，以10-15万元和20-30万元为主力。
• 吉利：布局10-15万元、20-30万元、30万元以上。
• 长城：布局10-15万元、15-20万元、20-30万元。
• 长安：布局10-15万元、15-20万元、20-30万元。
• 广汽集团：布局10-15万元、20-30万元。
• 理想汽车：布局30万元以上。
• 小鹏汽车：布局20-30万元、30万元以上。
• 蔚来：布局30万元以上。
• 特斯拉：布局40万元以上。

总结

新能源汽车市场正经历从哑铃型向纺锤型的结构优化，预计2025年市场渗透率将达70%。EV、PHEV、增程式技术路线将共同推动市场增长，但EV仍将是主导。自主品牌在多个价格带崛起，比亚迪、理想、小鹏、蔚来等企业具备较强的竞争力。投资建议以整车和核心零部件为主，关注智能化和成本控制能力。风险方面，需警惕供应链波动与外部环境变化。