20241223-开源证券-食品饮料行业点评报告_11月社零增速环比回落_政策支持性品类增速较好_4页_636kb

食品饮料行业投资分析总结

投资评级：看好（维持）。报告分析了食品饮料行业的最新数据和趋势，预计2024年第四季度消费将逐步复苏，重点关注白酒、零食和啤酒板块。

11月社零同比增30%：增速环比下降18个百分点，主要因“双十一”促销前置，导致部分商品提前销售。餐饮收入同比增长40%，环比改善，受益于消费券和政策支持，耐用品如汽车和家电保持高增长，但饮料和烟酒消费疲软，同比分别降43%和31%。

食品细分板块表现分化：粮油食品延续高增长，同比增101%，而饮料和烟酒消费放缓。预计2025年春节备货可能拉动饮料消费回暖。

板块展望：

• 白酒：短期受基本面压力影响，但中长期随政策催化有望企稳，建议关注头部企业。
• 零食：增长势头良好，出海新逻辑带来机会，推荐甘源食品等公司。
• 啤酒：2024年销售较弱，依赖餐饮复苏，预计2025年需求结构改善。

风险提示：原材料价格波动、市场经营不确定性及食品安全问题可能影响行业表现。

总体来看，中央政策推动内需转型，食品饮料行业有望逐步企稳，但需警惕外部风险。