20251205-中辉期货-沪铜周报_铜牛势不可挡_续创历史新高_47页_5mb

沪铜周报总结

宏观因素：

• 美联储12月降息概率达87%，美国就业数据疲软支撑铜价，美元走弱。
• 中国11月制造业PMI回升至49.2%，出口订单改善显著，政策预期积极。
• 中美货币政策或共振，流动性宽松预期提升。

供需分析：

• 全球铜精矿供应紧张，2025年同比减量22万吨，供需缺口33万吨金属吨。
• 国内电解铜产量11月环比增1.05%，LME注销仓单激增，非美地区库存紧张。
• 美国成为铜库存“虹吸黑洞”，COMEX库存高企，中长期供需或存逆差。

价格区间与策略：

• 短期：沪铜支撑88000元/吨、阻力98000元/吨；伦铜支撑11000美元/吨、阻力12000美元/吨。
• 策略：多单谨慎移动止盈，产业端灵活套保（卖出保利润/买入锁成本），长期看好绿色铜需求及战略资源属性。

风险预警：

• 中美地缘、铜矿供应中断、需求不足。
• 2026年起美国铜进口关税可能升级（2025年启动调查，2027年起征税）。

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