20260113-国泰期货-所长早读_79页_23mb

文档总结：国泰君安期货早读 2026-01-13

核心内容

本早读报告主要分析了2026年1月13日大宗商品市场的走势及影响因素，包括美国司法部对美联储主席鲍威尔启动刑事调查、出口退税政策调整、以及各板块如碳酸锂、集运指数（欧线）、丙烯等的市场动态和投资策略。

主要观点与关键信息

美国司法部对美联储主席鲍威尔启动刑事调查

• 美国司法部对鲍威尔启动刑事调查，聚焦其总部翻修工程超支及是否对国会撒谎。
• 调查由特朗普盟友批准，正值鲍威尔任期即将结束及特朗普已内定继任者之际。
• 鲍威尔认为这是美联储不遵循总统偏好的结果，并表示将继续履行职责。
• 贝森特对调查表示不满，警告可能引发金融市场波动，影响鲍威尔是否提前卸任。

碳酸锂

• 关注指数：★★★★
• 出口退税政策调整（2026年4月1日至2026年12月31日，退税率从9%降至6%，2027年1月1日起全面取消）催生抢出口需求。
• 电芯生产企业成本上涨15%-20%，对利润敏感，预计短期内集中抢出口。
• 价格回调后可能带动下游采购意愿回升，短期锂价或易涨难跌。
• 后续需关注成本向下游传导情况及终端需求变化。

集运指数（欧线）

• 关注指数：★★★★
• 一季度受光伏、电池产品抢出口影响，需求边际提振。
• 节后运力增速高于节前和节中，对2~3月运输需求有一定支撑。
• 若抢运集中在春节前，则利好2602合约；若集中在节后，则对欧线2~3月运输需求有利。
• 3~4月面临淡季供需弱平衡，策略上建议04轻仓试空，关注1300~1450点压力区间。
• 2610合约可关注高空建立空单底仓机会，参考2510合约交割结算价1161点。

丙烯

• 关注指数：★★★★
• 多套PDH装置集中检修，2月开工率预计下滑至65%。
• 石脑油消费税政策推升裂解装置成本，开工负荷或下移。
• 伊朗地缘变数扰动丙烷及甲醇成本，MTO主力装置停车影响供应。
• 需求端，PP开工率维持偏高，粉料利润修复，外采装置回归。
• 聚醚出口退税取消引发抢出口，PO快速拉涨，支撑丙烯需求。
• 短期基本面良好，趋势偏强，后续需关注检修兑现及下游利润压缩的负反馈。

其他商品分析

黄金

• 趋势强度：1
• 避险情绪回升，黄金价格走强，沪金2602合约上涨1.97%，Comex黄金2602合约上涨2.00%。
• 交易员几乎抹去1月降息押注，市场情绪偏强。

白银

• 趋势强度：1
• 快速拉升，沪银2602合约上涨11.92%，Comex白银2602合约上涨6.72%。
• 外汇市场数据影响，美元指数走低，白银趋势偏强。

铜

• 趋势强度：1
• 现货走强，支撑价格，沪铜主力合约上涨2.36%，伦铜3M电子盘上涨1.59%。
• 美国对伊朗施加关税，可能影响市场情绪，但当前铜价仍偏强。

锌

• 趋势强度：1
• 现货走强，沪锌主力合约上涨0.86%，伦锌3M电子盘上涨0.57%。
• 进口提单溢价走低，但整体趋势偏强。

铅

• 趋势强度：0
• LME库存减少，支撑价格，沪铅主力合约上涨0.46%，伦铅3M电子盘上涨1.49%。
• 铅价表现中性，需关注库存变化及市场供需平衡。

锡

• 趋势强度：1
• 现货走强，沪锡主力合约上涨6.92%，伦锡3M电子盘上涨5.47%。
• 铅价趋势偏强，但需关注印尼政策及市场供需变化。

铝

• 趋势强度：1
• 偏强运行，沪铝主力合约上涨0.46%，LME铝3M电子盘上涨1.49%。
• 铝价受供需关系支撑，趋势偏强。

氧化铝

• 趋势强度：0
• 逢高寻卖点，市场表现中性，需关注库存及政策变化。

铸造铝合金

• 趋势强度：1
• 强于电解铝，市场表现偏强。

铂与钯

• 趋势强度：0
• 窄幅震荡运行，市场情绪不稳，需关注宏观政策及市场变化。

镍与不锈钢

• 趋势强度：0
• 宽幅震荡运行，受印尼政策及产业资金博弈影响，需关注政策变化及成本传导。

工业硅、多晶硅、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、原木、对二甲苯、PTA、MEG、橡胶、合成橡胶、LLDPE、PP、烧碱、纸浆、玻璃、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、瓶片、胶版印刷纸

• 各品种走势各异，部分品种受政策、供需、成本等因素影响，呈现震荡或偏强态势。

总结

文档涵盖了多个商品板块的分析，重点在于出口退税政策对碳酸锂、丙烯、集运指数（欧线）等品种的影响，以及市场情绪、供需变化、政策调整等对各品种价格走势的驱动作用。整体来看，部分品种短期偏强，但需警惕政策变化及成本传导对终端需求的影响，建议投资者关注政策动向及市场供需平衡。