通信行业：5G带动Wi_Fi_6升级需求，终端加速渗透产业链启动在即-200216_33页__3mb

报告摘要

通信行业研究报告：Wi-Fi6与5G协同发展

核心内容

Wi-Fi6作为新一代无线网络标准，自2019年起正式商用，其性能与5G技术相当，尤其在室内、低移动性及大容量场景下，Wi-Fi6与5G将形成互补关系，长期共存。Wi-Fi6通过引入MU-MIMO、OFDMA等技术，显著提升了网络容量和速率，同时降低了时延，满足了5G时代对网络性能的高要求。此外，Wi-Fi6部署成本低，性价比高，有望在5G普及过程中带动其设备的加速渗透。

主要观点

技术性能：Wi-Fi6理论带宽支持高达9.6Gbps，是Wi-Fi5的2倍以上，同时支持更多并发终端接入，功耗降低30%以上，满足物联网需求。
应用场景：Wi-Fi6适用于室内高密度场景，如家庭、企业办公、园区、智能制造等，而在超低时延领域，5G更具优势。
产业链成熟度：Wi-Fi6产业链从芯片、模组、网络设备到终端已基本成熟，主要厂商包括乐鑫科技、博通集成、星网锐捷、紫光股份、深信服、移远通信、广和通、平治信息、剑桥科技、天邑股份、共进股份、卓翼科技等。
终端普及：随着5G手机、VR/AR设备等终端的普及，Wi-Fi6的市场需求将迅速增长，预计未来价格将随出货量增加而下降，但因技术复杂度提升，价值量仍有增长空间。
行业趋势：5G的部署将推动Wi-Fi6设备的普及，尤其是在家庭、企业等场景下的网络升级需求。

关键信息

技术对比

对比项	Wi-Fi 6	5G
调制技术	1024QAM	256QAM
MIMO	8T8R/12T12R-8流	室外64T64R-16流；室内4T4R-4流
典型频宽	家庭160MHz；园区80MHz	100MHz
单用户体验速率	100Mbps	100Mbps
平均时延	20ms（优先调度算法10ms）	eMBB 4ms，uRLLC 0.5ms
每Bit成本	低，约5G的1/30	高
部署周期	中小企业数天；大型企业2-3月	WAN 1.2-1.5年；LAN 4-5月
安全性	WPA3协议安全性等同于5G	空口安全性高，流量经过运营商

产业链各环节主要厂商

芯片厂商：乐鑫科技、博通集成、Intel、高通、联发科等。
模组厂商：移远通信、广和通、天邑股份、共进股份等。
网络设备厂商：星网锐捷、紫光股份、深信服、华为、思科等。
终端设备厂商：小米、华硕、TP-Link、OPPO等。

价格与出货量

Wi-Fi6设备价格目前高于Wi-Fi5，但随着出货量增加，成本有望下降。
表9显示，Wi-Fi6路由器价格在599元至1299元之间，远高于Wi-Fi5的100-300元。

重点上市公司

股票代码	公司名称	收盘价	投资评级	EPS（2020E）	P/E（2020E）
002396.SZ	星网锐捷	38.90	买入	1.40	27.79
600498.SH	烽火通信	24.35	买入	1.08	22.55
603083.SH	剑桥科技	34.60	增持	1.65	20.97
300454.SZ	深信服	184.20	增持	2.01	91.64
000063.SZ	中兴通讯	39.47	买入	1.56	25.30
300571.SZ	平治信息	53.33	买入	3.04	17.54

风险提示

产业链落地进度慢于预期
产品价格降幅超预期
Wi-Fi6渗透率低于预期
市场竞争超预期，主要厂商份额低于预期

投资建议

行业评级：强于大市（维持评级）
重点标的：星网锐捷、烽火通信、剑桥科技、深信服、中兴通讯、平治信息等。
发展趋势：随着5G的普及，Wi-Fi6将进入加速发展阶段，产业链将迎来量价齐升的机会。

产业链发展现状

芯片：主要厂商如博通、Intel、高通、联发科等已推出Wi-Fi6芯片方案。
模组：模组厂商如移远通信、广和通、天邑股份等已推出支持Wi-Fi6的模组产品。
网络设备：思科、华为、星网锐捷等公司已推出Wi-Fi6网络设备。
终端设备：小米、华硕、TP-Link等公司已推出Wi-Fi6路由器产品。

未来展望

Wi-Fi6将与5G长期并存，互补发展。
5G部署将推动Wi-Fi6设备的升级换代。
随着Wi-Fi6的普及，产业链价值量有望提升，产品价格将逐步下降。

图表目录（部分）

图1：Wi-Fi历代标准和对应的新名称
图2：Wi-Fi联盟发放的支持Wi-Fi6的认证
图3：OFDMA技术原理示意图
图4：Wi-Fi的MU-MIMO和5G的Massive MIMO技术对比
图5：思科Wi-Fi6接入能力测试
图6：华为Wi-Fi6接入能力测试
图7：华为Wi-Fi6接入时延测试
图8：Wi-Fi6和5G部署优势场景比较
图9：Wi-Fi6和5G部署优势场景比较
图10：运营商智慧家庭网关外观
图11：思科企业无线接入设备外观
图12：中国移动Wi-Fi热点在上海的覆盖情况
图13：全球移动网络流量实际承载方式拆分
图14：2022年不同网络制式下移动流量实际承载方式拆分
图15：不同地区Wi-Fi热点数量预测
图16：星网锐捷推出的针对不同场景的Wi-Fi6接入热点
图17：天邑股份Wi-Fi6无线路由器已获得超过3万台订单
图18：2019年开始Wi-Fi6在终端得到快速普及
图19：星网锐捷发展历程
图20：星网锐捷主要业务分类
图21：公司营业收入及增速
图22：公司归母净利润及增速
图23：星网锐捷分业务板块收入占比
图24：锐捷网络竞争力及市场地位
图25：公司丰富的网络产品线
图26：2019年新华三WLAN蝉联中国市场份额第一
图27：新华三发布全系列Wi-Fi6覆盖产品
图28：深信服业务架构
图29：移远通信模组应用领域
图30：移远通信营业收入及其增速
图31：移远通信净利润及其增速
图32：广和通业务发展主要阶段
图33：广和通上下游产业链
图34：广和通是无线通信模块及解决方案提供商
图35：广和通营业收入及其增速
图36：广和通净利润及其增速
图37：深圳兆能Wi-Fi功能4K智能融合网关产品
图38：剑桥科技发展脉络比
图39：公司在全球FTTH市场份额
图40：剑桥科技主要利润表数据
图41：天邑股份分业务收入占比
图42：天邑股份营业收入及其增速
图43：天邑股份净利润及其增速
图44：天邑股份宽带网络终端业务的四个子分类
图45：共进股份分业务收入占比
图46：共进股份营业收入及其增速
图47：共进股份净利润及其增速
图48：卓翼科技分业务收入占比
图49：乐鑫科技营业收入及其增速
图50：乐鑫科技净利润及其增速
图51：博通集成营业收入及其增速
图52：博通集成净利润及其增速

结论

Wi-Fi6与5G的协同发展趋势明显，二者在技术上互补，在应用场景上各有优势。随着5G网络建设的推进，Wi-Fi6的市场需求将显著增长，产业链各环节将迎来发展机遇。重点关注星网锐捷、烽火通信、剑桥科技、深信服、中兴通讯、平治信息等企业，其在Wi-Fi6及5G相关领域的布局和产品竞争力将为其带来增长机遇。

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