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浙商早知道总结（2023年02月24日）

市场总览

大势表现

• 上证指数：下跌 0.11%
• 沪深300：下跌 0.08%
• 科创50：上涨 0.28%
• 中证1000：下跌 0.45%
• 创业板指：上涨 0.23%
• 恒生指数：下跌 0.35%

行业表现

上涨行业：

• 电力设备：+1.13%
• 家用电器：+0.87%
• 煤炭：+0.67%
• 石油石化：+0.46%
• 纺织服饰：+0.45%

下跌行业：

• 计算机：-2.40%
• 传媒：-1.73%
• 通信：-1.39%
• 美容护理：-1.13%
• 食品饮料：-0.88%

资金流向

• 沪深两市总成交额：8079.2亿元
• 北上资金净流出：21.5亿元
• 南下资金净流入：8.32亿港元

重点推荐

中牧股份（600195）

• 行业：农林牧渔
• 推荐逻辑：下游景气提升与政策趋严下，有助于龙头增长；公司推进国企改革，市场化进程加快。
• 超预期点：
  1. 推动国企改革，推出股权激励和子公司混改，释放经营活力。
  2. 推进市场化战略，降低政采苗占比，提升销售均价。
  3. 化药业务产品高端化，出口业务增长，保持较高增速。
• 驱动因素：
  1. 下游对动保产品需求提升。
  2. 公司核心产品口蹄疫苗、禽流感苗量价齐升。
• 盈利预测：
  • 2022年营收：5799百万元
  • 2023年营收：6480百万元（增长率11.74%）
  • 2024年营收：7083百万元（增长率9.30%）
  • 2022年净利润：550百万元
  • 2023年净利润：664百万元（增长率20.62%）
  • 2024年净利润：752百万元（增长率13.22%）
• 催化剂：
  1. 下游动保产品需求大幅提升。
  2. 公司市场化推进超预期。
• 风险因素：
  1. 下游景气度恢复不及预期。
  2. 行业竞争加剧。
  3. 公司新品推广不及预期。

重要观点

债券市场专题研究（高宇）

• 核心观点：二手房成交量超2021年同期水平，回暖行情可持续，境内债偿债小高峰降至。
• 市场看法：关注境内外偿债高峰叠加外债发行制度由备案制转为审批制下的房企表现。
• 驱动因素：扬州2月20日出台宽松政策，各城市需求宽松政策逐步调整到位，新房需求回暖可期。
• 风险提示：需求修复不及预期；房企流动性改善不及预期。

宏观深度报告（李超/孙欧/张迪/林成炜）

• 核心观点：居民超额储蓄将是2023年股市流动性的最大不确定因素，其是否进入股市关键看赚钱效应。
• 市场看法：市场对居民超额储蓄的体量测算分歧较大，流入资本市场预期不足。
• 驱动因素：当前超额储蓄难以大量进入消费、房地产市场，资本市场或成为其核心外溢方向。
• 与市场差异：估算2020-2022年我国居民累计超额储蓄约3.98万亿元，可能成为股市流动性的重要来源。
• 风险提示：国内外经济及地缘政治风险加剧，国内资本市场波动性加大，居民储蓄意愿较强；外资流入受阻，赚钱效应开启缓慢。

投资评级说明

股票投资评级

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅 > 20%
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅 10% ~ 20%
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅 -10% ~ 10%
• 减持：证券相对于沪深300指数跌幅 > 10%

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅 > 10%
• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅 -10% ~ 10%
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数跌幅 > 10%

注：本评级体系为相对评级，不构成具体投资建议。

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