20221019-天风证券-洋河股份-002304.SZ-22Q3预计实现扣非归母净利润20.22亿同增20_改革成效显现助力稳健发展_3页_674kb

洋河股份（002304）总结

核心内容

洋河股份在2022年前三季度实现了稳健增长，预计营业收入约为264.4亿元，同比增长约20.5%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为86.65亿元，同比增长约26.5%。其中，2022年第三季度预计实现扣非归母净利润20.22亿元，同比增长约20.21%。公司通过产品升级、市场深耕和渠道改革等策略，持续推动业绩增长。

主要观点

• 业绩增长显著：公司整体营收和净利润均实现同比增长，显示出其在市场竞争中保持较强的盈利能力。
• 产品升级持续推进：公司持续对产品进行迭代升级，如梦6、天之蓝和海之蓝升级版，以满足消费者需求并提升品牌价值。
• 渠道改革成效显现：通过营销组织下沉、优化渠道结构，公司强化了与经销商的合作关系，提升了渠道效率和市场拓展能力。
• 市场布局优化：公司省内布局基本完成，重点推进省外市场，享受次高端白酒市场的改革红利。
• 投资建议：分析师维持买入评级，预计公司2022-2024年归母净利润分别为96亿元、116亿元和136亿元，对应PE分别为24倍、20倍和17倍，体现出对公司未来增长的信心。

关键信息

财务数据概览

分季度表现

• 2022Q1：营业收入130.26亿元，同比增长23.82%；扣非归母净利润48.98亿元，同比增长28.53%。
• 2022Q2：营业收入58.82亿元，同比增长17.10%；扣非归母净利润17.45亿元，同比增长28.56%。
• 2022Q3：预计营业收入75.32亿元，同比增长17.71%；预计扣非归母净利润20.22亿元，同比增长20.21%。
• 净利率：2022Q1/Q2分别为37.60%/29.67%，预计2022Q3为26.85%。

财务比率分析

风险提示

• 疫情反复风险：可能对公司销售和市场拓展产生影响。
• 新品销售不及预期：产品升级可能面临市场接受度不高的风险。
• 财务数据以公司公告为准：业绩快报为初步测算，最终数据可能有所变化。

投资建议

• 维持买入评级：分析师认为公司未来增长潜力较大，受益于产品升级和渠道改革。
• 估值预期：公司未来三年的PE估值分别为24倍、20倍和17倍，显示市场对其未来盈利能力的乐观预期。

市场动态

• 股价走势：附有股价走势图，显示公司股价在2022年10月19日的走势情况。
• 相关报告：包括2022年半年报点评、公司深度研究和年报点评报告，均指出公司二次创业和改革的积极成效。

作者信息

• 分析师：刘章明
• 联系人：朱琳
• 联系方式：liuzhangming@tfzq.com，zhulinb@tfzq.com

公司基本数据

分析师声明

本报告所表述的所有观点均准确反映了分析师对洋河股份的个人看法，与报酬无直接或间接联系。

一般声明

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