20231112-华龙证券-食品饮料行业周报_板块持续复苏_具备配置价值_10页_822kb

食品饮料行业周报总结（2023年11月12日）

1. 市场表现与行业评级

• 本周市场表现：食品饮料指数周内下跌0.77%，跑输上证指数（+0.27%）。各子板块表现分化，其他酒类、零食、保健品、啤酒涨幅居前，乳品、调味品、烘焙食品等跑输大盘。
• 行业评级：维持“推荐”评级，认为当前估值回落，修复进程开启。

2. 热门子板块分析

✦ 白酒

• 现状：受经济复苏及消费淡季影响，估值进入“性价比”阶段，中长期配置价值凸显。
• 推荐标的：贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、金徽酒、今世缘。

✦ 啤酒

• 趋势：吨价较低，高端化升级确定性较强，价格提升将带动行业扩容。
• 推荐标的：青岛啤酒、燕京啤酒。

✦ 其他酒类

• 机会：预调酒渗透率低，市场规模稳健增长，百润股份在产品定位和营销上优势明显。
• 推荐标的：百润股份。

✦ 零食

• 动态：头部品牌与量贩店合作深化，新品迭代加速，销售环比提升。
• 推荐标的：盐津铺子、劲仔食品。

✦ 乳品

• 前景：人均乳制品消费仍有提升空间，短期缓慢复苏，估值合理。
• 推荐标的：伊利股份、新乳业。

✦ 调味品

• 变化：餐饮复苏带动需求回升，原材料价格回落，成本压力缓解，业绩逐步改善。
• 推荐标的：海天味业、千禾味业、天味食品。

3. 关键数据与风险提示

• 成本变动：啤酒原料价格下降，乳品、调味品等板块成本压力略有缓解。
• 风险提示：
  • 食品安全风险
  • 消费复苏不及预期
  • 原材料成本上行
  • 业绩增速不及预期
  • 行业竞争加剧。

4. 投资建议

• 关注估值修复机会，重点配置高端白酒、啤酒高端化、零食创新和乳制品等板块。
• 保持对消费复苏放缓和成本波动的警惕。