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粤开证券2021年5月投资策略总结

核心内容

粤开证券于2021年5月发布了一系列投资策略报告，重点分析了A股市场近期走势及各行业数据变化。整体来看，市场在五一节后出现回调，但上游资源品表现突出，中游制造与原材料价格持续上涨，下游行业则呈现分化态势。TMT板块保持高景气，房地产和纺织服装行业则受到节假因素影响出现波动。

主要观点

• 市场表现：A股各指数在五一节后均出现回调，其中创业板指回调幅度最大。但上游资源品表现较好，传统顺周期板块整体上涨。
• 投资主线：在五月业绩空窗期，建议关注涨价驱动的中上游行业，如有色、化工、煤炭、钢铁等。
• 行业分析：
  • 上游行业：大宗商品价格持续上涨，尤其在能源和工业金属领域。油价上涨主要受OPEC+增产及欧洲放松管制影响，但美债收益率和美元升值对油价形成压制。工业金属和贵金属价格全线上涨。
  • 中游原材料：钢材、水泥、玻璃等价格持续上涨，库存下降，市场需求逐步回暖。化工产品价格震荡整理，但多数上涨。
  • 中游制造：光伏行业价格指数上涨，工程机械持续高景气。航运指数上行，显示运输需求增加。
  • 下游行业：汽车产销双增，新能源车销量增长显著。房地产成交面积和土地溢价率受节假日影响下行。食品饮料和纺织服装行业价格波动，其中生鲜乳价格回调，纺织出口金额环比增长但同比下降。
• TMT板块：半导体和面板行业景气持续，全球半导体销售额保持增长。五一档票房表现优于2019年，显示影视行业复苏迹象。

关键信息

上游行业

• 油价上涨：布油和美油结算价分别上涨1.59%和2.08%，天然气期货价上涨0.99%。
• 工业金属：铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别上涨6.15%、4.61%、3.70%、3.99%、5.55%、2.85%。
• 煤炭化工：动力煤、焦煤、焦炭期货结算价均上涨，预计夏季旺季将推动价格上涨。

中游原材料

• 钢材：螺纹钢现货价格上涨9.14%，库存小幅下降，唐山钢厂限产。
• 水泥与玻璃：全国水泥价格指数上涨0.50%，浮法玻璃价格上涨1.80%。
• 化工产品：线型低密度聚乙烯、PVC、燃料油、天然橡胶等价格上涨。

中游制造

• 光伏行业：光伏综合价格指数上涨3.83%，多晶硅价格上涨7.07%。
• 工程机械：3月挖掘机销量同比上涨60%，显示行业持续高景气。
• 航运：CCFI和CCBFI指数上行，BDI指数上涨6.13%，显示运输需求增加。

下游行业

• 汽车行业：3月汽车销量同比增长74.93%，新能源车销量同比增长327.1%。
• 房地产：30大中城市商品房成交面积当周值为318万平方米，较上周下降20.88%。
• 食品饮料：主产区生鲜乳价格回调，但较去年同期上涨17.10%。
• 纺织服装：棉花和化纤价格上涨，但晴纶短纤价格下跌12.50%。4月纺织出口金额同比下降16.82%，但环比增长25.65%。

TMT板块

• 半导体与面板：全球半导体销售额保持增长，NAND Flash和DRAM价格上行，费城半导体指数上涨。
• 影视行业：五一档票房收入16.79亿元，观影人次4414.58万人次，均较2019年有所增长。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期
• 政策预期不确定性

投资建议

• 股票投资评级：基于相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、减持四个等级。
• 行业投资评级：根据行业整体回报与基准指数的对比，分为增持、中性、减持。

联系信息

• 分析师：陈梦洁（S0300520100001）
• 研究助理：姜楠宇
• 联系方式：电话 010-64814022，邮箱 chenmengjie@ykzq.com、jiangnanyu@ykzq.com

公司信息

• 公司名称：粤开证券
• 经营许可证：10485001
• 免责声明：本报告基于公开信息，不保证数据准确性，投资者应谨慎决策，不将本报告作为唯一参考。

图表目录

• 图表1：近期指数涨跌幅情况
• 图表2：本月申万一级行业表现
• 图表3：原油价格
• 图表4：NYMEX天然气期货价
• 图表5：LME3个月铜/铝期货收盘价
• 图表6：LME3个月镍/锡期货收盘价
• 图表7：LME3个月铅/锌期货收盘价
• 图表8：COMEX黄金/银期货结算价
• 图表9：铜材月产量及同比
• 图表10：氧化铝月产量及同比
• 图表11：焦煤、焦炭、动力煤期货结算价
• 图表12：秦皇岛港山西产动力末煤价格
• 图表13：京唐港主焦煤库提价（含税）
• 图表14：唐山地区二级冶金焦价格
• 图表15：螺纹钢现货、期货价格
• 图表16：主要钢材品种全国均价
• 图表17：钢材库存（万吨）
• 图表18：唐山钢厂高炉开工及产能利用率
• 图表19：浮法玻璃价格
• 图表20：水泥价格
• 图表21：PTA价格
• 图表22：主要化工品期货合约价格上涨
• 图表23：光伏行业价格指数上行
• 图表24：3月主要企业挖机销量同比上涨60%
• 图表25：CCFI与CCBFI指数
• 图表26：BDI与BDTI指数
• 图表27：乘用车月度销量
• 图表28：新能源车月度销量
• 图表29：纯电新能源汽车月度销量
• 图表30：插电式混动新能源车月度销量
• 图表31：100大中城市成交土地溢价率
• 图表32：30大中城市商品房成交面积
• 图表33：白酒价格
• 图表34：生鲜乳平均价及同比
• 图表35：棉花价格
• 图表36：纺织价格指数
• 图表37：化纤价格
• 图表38：化纤价格
• 图表39：纺织出口金额及同比
• 图表40：美元兑人民币中间价
• 图表41：NAND Flash价格
• 图表42：DRAM价格
• 图表43：费城半导体指数
• 图表44：面板价格上行
• 图表45：电影观影人次
• 图表46：电影票房收入