传媒行业2024年投资策略：乘AI新科技之风，看好应用未来加速落地-20231225-西南证券-35页_4mb

传媒行业2024年投资策略分析：乘AI与新科技东风

核心观点

传媒行业繁荣源于“传播进步”（内容载体扩容）和“生产进步”（内容生产方式扩容）。当前正迎来“文化内容+新科技”的重大机遇期，推荐关注AI等新科技与内容生产、传播深度融合的相关投资机会。

2023年市场表现回顾

•全行业涨幅达32.58%，跑赢沪深300指数4.42个百分点
•出版行业表现最佳，上涨约62.79%
•估值水平高于历史中枢，PE(TTM)达42.21倍
•重点个股分化明显，中文在线、紫天科技等涨幅居前

前瞻性布局机会

一、智能汽车载体的新机遇

•新能源汽车销量已具备与内容深度结合的基础
•车载场景具备强硬件能力、私密性和接触时长优势
•标杆案例：央广传媒与上海金桥合作打造“金花”项目

二、AR/VR拐点显现

•苹果Vision Pro引领空间计算时代到来
•国内厂商积极布局，Rokid获百亿融资
•销量数据：2023年Q3全球AR头显出货11万台(+34%)，VR出货10万台(-63%)

三、AI重构内容生产方式

•AI生成视频技术成熟：Runway、Pika Labs等平台每日生成视频量达百万
•腾讯混元、阿里巴巴ModelScope文本生成视频模型落地
•游戏领域创新：《逆水寒》手游实现GPTNPC交互

重点推荐标的

华凯易佰(300592)

-泛品业务+精品电商+亿迈平台三轮驱动模式
-全资子公司易佰网络Q3营收174亿，计提超额业绩奖励
-加大AI技术研发投入，数字经济中心投入48亿
-业绩增速亮眼，2023Q3管理费用大幅增长主要因激励政策

恺英网络(002517)

-长线产品稳定运营，《原始传奇》等表现稳健
-与腾讯联合开发《石器时代：觉醒》23Q4将贡献增量
-数字经济研发中心投入48亿，重点布局AIGC/AI NPC
-设立盛和后研发体系打通，提升研运一体化能力

风险提示

• 新科技发展不及预期
• 行业监管政策趋严
• 技术迭代风险加大

估值分析