20221224-中航证券-美光FY23Q1业绩点评_营业收入同比大跌47_净利润出现亏损盈利能力堪忧_19页_4mb

美光FY23Q1业绩点评总结

核心内容

美光在2023财年第一财季（FY23Q1）遭遇了显著的业绩下滑，主要受市场环境恶化、产品价格下跌及终端需求疲软的影响。公司采取了多项措施控制成本、优化供应，并期待市场在2023年下半年逐步改善。

主要观点

• 营收大幅下滑：FY23Q1营业收入为40.85亿美元，同比下滑47%，环比下降39%。
• 毛利率显著下降：综合毛利率为22.9%，同比和环比分别下降24个百分点和17个百分点。
• 营业亏损：营业亏损达6500万美元，营业利润率为-2%，远低于上一季度的25%和去年同期的35%。
• NON-GAAP每股亏损：第一季度NON-GAAP每股亏损为0.04美元，较FY22Q4和FY22Q1有所改善。
• 库存高企：截至FY23Q1末，存货约为84亿美元，环比增长25%，存货周转天数从139天升至214天。
• 各部门营收下滑：所有部门营收均出现下滑，其中移动业务跌幅最大，同比-66%，环比-57%。
• 行业需求疲软：2022年DRAM和NAND行业位元需求增长均在5%左右，2023年需求增长预计为10%（DRAM）和20%（NAND）。
• 供应控制措施：美光通过减少资本支出、降低晶圆开工率、放缓技术节点转换节奏等方式控制供应增长。
• 成本削减计划：公司采取降薪、裁员、暂停奖金等措施控制成本，预计2023财年运营费用将下降。
• 未来展望：公司预计2023年下半年收入和自由现金流将改善，但全年盈利能力仍面临挑战。
• 技术优势：美光在DRAM和NAND技术方面保持领先，如1-beta DRAM和232层NAND，但增速放缓以适应市场需求。

关键信息

分产品收入情况

分部门收入情况

业绩指引

• 第二财季（FY23Q2）：
  • NON-GAAP营收预计为38亿美元，±2亿美元。
  • 毛利率预计为8.5%，±2.5%。
  • 运营费用预计为9.45亿美元，±1500万美元。
  • 预计每股亏损为0.62美元，±0.10美元。

行业供需预测

• DRAM：
  • 2023年行业位元供应增长为负，需求增长约10%。
• NAND：
  • 2023年行业位元供应增长持平，需求增长约20%。
• 供需平衡预期：随着客户库存改善、新CPU平台推出及中国需求恢复，供需有望在2023年下半年实现平衡。

成本控制措施

• 资本支出削减：2023财年资本支出从120亿美元下调至70-75亿美元，同比减少约40%。
• WFE支出下降：2023财年WFE支出预计同比下降超过50%。
• 员工人数减少：计划通过自愿减员和裁员减少约10%的员工数量。
• 运营费用控制：公司暂停奖金、减少外部支出、筛选产品项目等措施，预计全年运营费用下降。

风险提示

• 终端市场需求不及预期
• 市场竞争加剧
• 产品研发进度不及预期
• 宏观经济波动风险

投资评级

公司信息

• 出席人：

  • Sanjay Mehrotra, President and CEO
  • Mark Murphy, Executive Vice President and CFO
  • Farhan Ahmad, VP, Investor Relations

• 原文链接：https://investors.micron.com/

• 研究团队：

  • 首席分析师：赵晓琨，拥有十六年消费电子及通讯行业经验，曾任职华为、阿里巴巴等企业。
  • 分析师：刘牧野，约翰霍普金斯大学机械系硕士，2022年1月加入中航证券。

联系信息

• 销售团队：

  • 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012
  • 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001
  • 曾佳辉：13764019163，zengjh@avicsec.com，S0640119020011

• 公司地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦

• 公司网址：www.avicsec.com

• 联系电话：010-59219558

• 传真：010-59562637

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