20220206-开源证券-煤炭开采行业周报_节前煤价冲破千元_看好业绩高增长及转型类标的_19页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

2022年1月24日至1月30日期间，煤炭行业整体表现疲软，煤炭板块下跌8.50%，跑输沪深300指数3.99个百分点。尽管节前动力煤价格冲破千元，但涨幅收窄，港口煤价稳定于1010元/吨，国际煤价则出现明显上涨。与此同时，焦煤和焦炭价格相对稳定，但喷吹煤价格下跌。行业整体估值较低，PE为9.0倍，PB为1.30倍，均处于A股倒数位置。

主要观点

• 煤价走势：节前动力煤价因补库需求集中释放而上涨，但发改委的稳价信号抑制了进一步上涨。节中需求走弱，煤价承压。预计节后煤价将维持高位偏稳运行。
• 供需情况：节前电厂库存已补至高位，下游工企开工率下降，工业用电负荷减少，但民用电需求仍具韧性。节后供给端可能因安检加强而收紧，供需双弱背景下，煤价或回落有限。
• 业绩表现：节前多家煤炭企业披露业绩预增公告，年度业绩高增趋势明显，市场对煤企高盈利形成共识。
• 投资建议：持续看好煤炭板块，认为中长期煤炭供给将先于需求达峰，支撑煤价高位运行。推荐关注业绩稳健且高分红的公司，如兖矿能源、中国神华、陕西煤业、平煤股份；具有成长性预期的公司，如山西焦煤、晋控煤业、盘江股份、淮北矿业；新产业转型的公司，如电投能源、靖远煤电、华阳股份、山煤国际、金能科技、中国旭阳集团（H股）；以及债务重组受益标的，如永泰能源。

关键信息

煤电产业链

• 动力煤价格：节前港口煤价稳于1010元/吨，环渤海动力煤综合价格指数为755元/吨，环比上涨1.34%。国际港口动力煤价格大涨，欧洲ARA港报价213.45美元/吨，环比上涨14.51%。
• 库存变化：秦港库存上涨至445万吨，涨幅9.34%；广州港库存上涨至154万吨，涨幅6.21%；长江口库存下降至323万吨，跌幅5%。
• 期货价格：动力煤期货小幅上涨，焦煤期货大幅上涨5.33%。

煤焦钢产业链

• 炼焦煤价格：港口价格持平，产地价格部分上涨，山西古交肥煤车板价上涨2.04%。焦煤期货大涨，现货价保持稳定。
• 焦炭价格：焦炭现货价保持稳定，期货价上涨6.9%。
• 库存情况：炼焦煤库存总量小幅上涨，库存可用天数略有增加；焦炭库存总量小幅上涨。
• 需求变化：大中型焦厂开工率下跌，全国钢厂高炉开工率保持稳定。

公司公告回顾

• 兖矿能源：2021年归母净利润160亿元，同比增长125%。
• 电投能源：2021年归母净利润35.6亿元，同比增长71.9%。
• 中国神华：2021年归母净利润503亿元，同比增长28%。
• 平煤股份：2021年归母净利润28.75亿元，同比增长107%。
• 山西焦煤：2021年归母净利润38.1-44亿元，同比增长95%-125%。
• 潞安环能：2021年归母净利润68.42亿元，同比增长251.59%。
• 永泰能源：2021年归母净利润10-12亿元，同比下降76.81%-73.24%。
• 华阳股份：2021年归母净利润33-39亿元，同比增长119.60%-162.13%。
• 开滦股份：2021年归母净利润17.5亿元，同比增长62.12%-74.18%。
• 冀中能源：2021年归母净利润26.8-30.7亿元，同比增长241%-290%。

行业动态

• 政策支持：国家发改委召开专题会议，部署春节期间煤炭保供稳价工作，强调确保安全前提下保持正常生产与销售，打击违法违规价格行为。
• 领导关注：习近平总书记考察山西瑞光热电公司，强调推进煤炭清洁高效利用及传统产业转型。
• 区域发展：国务院支持贵州打造西南地区煤炭保供中心，推动西部大开发。

风险提示

• 经济增速下行风险：经济放缓可能影响煤炭需求。
• 供需错配风险：供需不平衡可能导致价格波动。
• 可再生能源替代风险：新能源发展可能削弱煤炭需求。

评级与估值

• 投资评级：看好（维持），建议关注业绩稳健、高分红及转型类标的。
• 估值表现：煤炭板块PE为9.0倍，PB为1.30倍，均处于较低水平，但预计未来估值有望修复。

图表目录

• 图1：煤炭板块跑输沪深300指数3.99个百分点
• 图2：主要煤炭上市公司均下跌
• 图3：煤炭板块市盈率PE为9.0倍
• 图4：煤炭板块市净率PB为1.3倍
• 图5：环渤海动力煤综合价格指数环比小涨
• 图6：秦皇岛Q5500动力煤现货价小涨
• 图7：产地动力煤价格持平
• 图8：动力煤期货价格小涨
• 图9：国际港口动力煤价格大涨
• 图10：秦港库存大涨
• 图11：广州港库存大涨
• 图12：长江口库存大跌
• 图13：焦煤港口价格持平
• 图14：山西焦煤产地价格持平
• 图15：河北焦煤产地价格持平
• 图16：焦煤期货价格大涨
• 图17：喷吹煤价格大跌
• 图18：海外焦煤价格持平
• 图19：中国港口焦煤到岸价大跌
• 图20：焦炭现货价格大涨
• 图21：螺纹钢现货价格持平
• 图22：炼焦煤库存总量小涨
• 图23：炼焦煤库存可用天数小涨
• 图24：焦炭库存总量小涨
• 图25：大中型焦厂开工率下跌
• 图26：全国钢厂高炉开工率持平

公司评级

• 兖矿能源、中国神华、山西焦煤、盘江股份、淮北矿业、电投能源、晋控煤业、神火股份、金能科技、永泰能源、山煤国际、靖远煤电、华阳股份、开滦股份、冀中能源等公司均被评定为买入或增持。

分析师承诺

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