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总结：曹操出行新股报告（2025年6月18日）

公司介绍

曹操出行是吉利集团孵化的中国网约车平台，在136个城市运营，2024年总GTV达170亿元，同比增长38.8%，市场占有率为5.4%。公司在31个城市拥有超过3.4万辆定制车，2024年定制车GTV达42.5亿元，渗透率为25.1%。

行业前景

共享出行市场前景广阔，预计从2025年到2029年，市场规模CAGR为17.0%。政策推动消费者偏好和下沉城市普及，预计2029年共享出行渗透率将达7.6%。

公司经营

公司收入主要来自网约车服务，2024年GTV 169.5亿元，同比增长38.8%。毛利率为8.1%，实现扭亏为盈。定制车技术通过换电架构和智能座舱优化乘客体验，并引入自动驾驶技术试点。盈利改善：净亏损收窄至8.5%，现金流改善。

估值与申购

招股价对应2024年市销率1.4倍，对标如祺出行和嘀嗒出行。综合得分70分，评级“申购”，建议投资者参与。发行新股44.2百万股，获基石投资者认购约9.5亿港元。

风险提示

面临出行市场竞争加剧和政策监管风险。

投资建议

基于行业前景、公司经营、估值水平、稳价人往绩和市场氛围的评分之和（70分），推荐申购，看好公司成长潜力。