20250919-国泰期货-对二甲苯_中期仍偏弱_PTA_检修增加_加工费修复_中期仍偏弱_MEG_1-5月差反套_4页_677kb

期货研究报告摘要

PX分析

PX价格近期下跌，月末下游订单对市场支撑有限。供应方面，新增检修装置影响有限，但浙石化装置检修时间待公布。下游PTA利润偏低，需求偏弱，或继续压制PX价格。

PTA分析

PTA装置检修增多，加工费有修复预期，但PTA市场整体积累买盘，短期走势可能偏弱，但01/05合约加工费有反弹机会。后市关注需求转弱及政策落地情况。

MEG分析

MEG现货偏强成交，反内卷政策与煤炭价格反弹支撑市场，加工费修复，但中期供需结构偏弱。需关注新增产能的投产及需求疲软带来的供应压力。中期走势偏弱，倾向于1-5反套。

趋势强度总结

• 对二甲苯：趋势强度 0（偏弱）
• PTA：趋势强度 0（偏弱）
• MEG：趋势强度 0（偏弱）

投资建议

• PX：下游PTA需求疲软，供应宽松压力持续，维持偏空观点。
• PTA：短期加工费修复提供反弹机会，中长期偏弱，需防范需求转弱风险。
• MEG：短期估值修复，但中长期在供应增加及需求转弱背景下走势偏弱，如需操作建议考虑1-5反套策略。

风险提示

• 新装置投产可能加剧供给过剩
• 原材料价格波动及政策落地不及预期
• 库存累积及需求复甦不及预期

请务必阅读正文之后的免责条款。

本摘要由国泰君安期货生成，信息仅供参考，不构成投资建议，风险自担请顺势而为，期货投资有风险，入市需谨慎。