《十九届五中全会公报》点评：弱化经济增速目标，强调科技创新和扩大内需-20201030-光大证券-11页

报告摘要

策略研究总结：《十九届五中全会公报》与“十四五”投资机会分析

核心内容

2020年10月29日，中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议闭幕，审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》（以下简称《建议》）及《十九届五中全会公报》。此次会议标志着中国从“十三五”规划向“十四五”规划过渡，开启了全面建设社会主义现代化国家的新阶段。

主要观点

弱化经济增速目标，强调高质量发展
- “十四五”规划不再明确设定经济增速目标，而是更加强调“在质量效益明显提升的基础上实现经济持续健康发展”。
- 二〇三五年远景目标提出“经济实力、科技实力、综合国力将大幅跃升”，同时强调“收入公平”和“人民生活水平提高”等社会目标。
科技创新为核心战略支撑
- 科技自立自强被列为国家发展的战略支撑，重点支持科技补短板的新兴产业发展。
- 在科创战略定位中新增“面向人民生命健康”，表明科技发展将更加注重民生领域。
扩大内需为战略基点
- 强调构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。
- 重点支持大消费、养老、教育、新能源汽车等内需相关行业。
推动绿色发展与能源安全
- 清洁能源发展成为重点，包括光伏、风电、新能源等领域。
- 提出提升非化石能源占比，目标为2020年15%，2030年20%，2050年50%。
乡村振兴与新型城镇化
- 乡村振兴被赋予更高地位，提出农村集体建设用地入市、农村产业融合发展、宅基地盘活等具体措施。
深化资本市场改革
- 注重资本市场健康发展，推进注册制改革，放宽外资限制，支持资产管理、保险等行业发展。

关键信息

规划时间线：
- 《建议》全文将于下周周中公布，相关领导人将进行说明。
- 明年两会期间，全国人大将审议《十四五规划》全文，随后各行业领域规划将陆续出台。
政策侧重点变化：
- 弱化经济增速要求，转向高质量发展。
- 强调“安全”发展，涵盖传统安全（国防）与非传统安全（能源、粮食、供应链等）。
- 重视科技自主可控，提出“科技补短板”与“科技推动产业升级”并重。
- 加强对外开放，参与全球经济治理体系改革。
历史复盘结论：
- 五年规划对A股大盘影响有限，市场走势基本延续前期趋势。
- 行业指数在会议期间可能获得超额收益，但持续时间较短，通常在会议后一周回落。
- 概念指数表现优于行业指数，且行情持续性更强，通常在会议后两月内仍能跑赢市场。
“十四五”长期投资主线：
1. 科技自主可控：关注半导体、光刻机、高端装备制造、5G新基建等。
2. 双循环与内需拉动：关注医药、养老、教育、新能源汽车等。
3. 清洁能源与新能源：关注光伏、风电、新能源等领域。
4. 乡村振兴与新型城镇化：关注农村集体建设用地入市、农村产业融合等。
5. 资本市场改革：关注证券、保险、资产管理等。