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纯碱早报总结 2026-5-18

核心内容

市场概述

2026年5月18日，纯碱市场整体呈现偏空态势，短期预计低位震荡运行。市场基本面疲弱，下游需求下滑，库存处于历史同期高位，期货价格较现货价格贴水，主力合约净空持仓增加。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应情况：近期检修企业逐步执行，供应预期下降，但供给仍处于高位。
• 需求情况：浮法玻璃和光伏玻璃的日熔量整体延续下滑，下游需求疲软。
• 库存水平：全国纯碱厂内库存为188.17万吨，较前一周增加1.36%，库存处于5年均值上方。
• 利润情况：华北地区氨碱法重质纯碱生产利润为-90元/吨，华东地区联产法重质纯碱生产利润为100.50元/吨，显示部分区域生产仍有一定盈利空间。
• 产量情况：纯碱周度产量为81.92万吨，其中重质纯碱产量为43.11万吨，处于历史高位。

2. 期货市场表现

• 价格走势：纯碱主力合约收盘价为1190元/吨，较前一日下跌1.49%，价格在20日线下方运行，且20日线向下。
• 基差情况：河北沙河重质纯碱现货价为1130元/吨，纯碱主力合约基差为-60元/吨，期货升水现货。
• 主力持仓：主力合约净空，且空头持仓增加，显示市场看空情绪。

关键信息

一、纯碱期货行情

二、下游需求分析

1. 浮法玻璃

• 日熔量：全国浮法玻璃日熔量为14.45万吨，开工率为69.44%。
• 趋势：日熔量和开工率整体下滑，显示浮法玻璃需求疲软。

2. 光伏玻璃

• 在产产能：2026年光伏玻璃在产产能为85000吨/日，较2025年有所下降。
• 价格走势：光伏玻璃2.0mm单镀（面板）价格持续下滑，5月价格为9.50元/平米，五年均价为14.50元/平米。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 供给端：纯碱供给仍处于高位，部分企业因检修导致产量下降，但整体供给依然充足。
• 需求端：下游浮法玻璃和光伏玻璃需求持续下滑，导致纯碱需求疲弱。
• 库存压力：纯碱库存处于历史同期高位，进一步加剧市场压力。
• 价格趋势：期货价格较现货贴水，且主力合约净空持仓增加，反映市场悲观情绪。

风险点

• 下游冷修不及预期：若浮法玻璃和光伏玻璃冷修进度不及预期，可能对纯碱需求形成支撑。
• 宏观利好超预期：若宏观经济出现利好因素，可能对纯碱市场形成支撑。

影响因素总结

利多因素

• 下游浮法玻璃生产持稳，冷修乏力。
• 春季季节性检修高峰，产量损失较多。

利空因素

• 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位。
• 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

产销率与库存

• 纯碱周度产销率：94.12%，显示市场供需基本平衡。
• 纯碱厂内库存：188.17万吨，较前一周增加1.36%，处于5年均值上方。

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