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2019年上半年中国及香港IPO市场回顾与展望总结

核心内容

2019年上半年，中国及香港IPO市场呈现出数量减少、融资额波动、行业结构变化以及市场预期调整的特点。整体市场受到宏观经济环境、地缘政治因素及政策变动的影响，呈现出不同的表现。

香港市场回顾

新股数量与融资额

• 2019年上半年香港新股数量较去年同期大幅下降，但融资总额不跌反涨，主要得益于主板新股主导。
• 今年前五大新股融资共计约285亿港元，仅较去年同期的317亿港元减少10%。
• 内地企业的新股数量比重从30%倍增至60%，融资额占比达92%，成为市场主力。
• 香港及澳门企业的新股数量比重下降至28%，海外新股数量微降2个百分点至12%。

市盈率与回报率

• 香港新股市盈率呈现下行趋势，5-10倍市盈率比重增加7个百分点至17%，10-20倍市盈率增加4个百分点至43%，而20-30倍市盈率下降7个百分点至12%。
• 首日平均回报率下降至+7.08%，远低于去年同期的+21.05%。
• 主板首日平均回报率约为7.8%，GEM首日平均回报率则为-0.64%。

发售价与认购情况

• 发售价定于下限的IPO比重急升34个百分点，显示市场情绪谨慎。
• 散户投资者对新股市场兴趣下降，超额认购倍数大幅滑落。
• 2019年上半年前五大超额认购IPO包括豆盟科技（442x）、兴合控股（207x）、赏之味（146x）、电子交易集团（121x）及维亚生物科技（107x）。

行业分布

• 主板上市申请以房地产和TMT行业为主导，GEM则以消费行业为主。
• 2019年上半年，医疗及医药行业融资额增长显著，成为市场受益最多的行业之一。

中国内地市场回顾

新股发行情况

• 2019年上半年中国内地新股发行速度减缓，平均融资额降幅较大。
• 前五大IPO融资总额为183亿元人民币，较去年同期下降60%。
• 科创板开板后，市场对新经济企业的关注度上升，但尚未出现大规模融资。

行业分布

• 制造业在新股数量上占优，消费行业及TMT行业比例下降。
• 医疗及医药行业融资额领先，能源和资源行业紧随其后。
• 未盈利生物科技企业受到市场欢迎，预计未来仍具吸引力。

上市申请状态

• 截至2019年6月14日，共有348家申请企业处于正常审核状态，另有23家因申请文件不齐备导致审核中止。
• 123家企业已申报科创板，其中3家通过上市委员会，6家提交注册。

市场预期

• 科创板正式启动后，将改变A股IPO市场长期稳定的23倍市盈率。
• 首日平均回报率为44%，主要受科创板影响。

美国市场回顾（中国企业）

上市情况

• 2019年上半年中国企业赴美上市数量与去年同期相若，但融资额大幅下降65%。
• 前五大赴美IPO包括瑞幸咖啡（5.61亿美元）、跟谁学（2.08亿美元）、新氧（2.06亿美元）、如涵控股（1.25亿美元）及云集（1.21亿美元）。
• 金融行业新股首日回报率较高，达32%。

行业分布

• 金融服务业在赴美上市企业数量上占优，或与行业面临的融资挑战有关。

全球市场回顾

• 纽交所IPO融资额领先，纳斯达克紧随其后，远超港交所。
• 全球IPO融资额中，纽交所融资1,373亿港元，纳斯达克融资981亿港元，港交所融资695亿港元，上交所融资381亿港元，伦交所融资344亿港元。
• 2019年下半年，预计全球IPO融资总额约为1,800-2,500亿港元，其中纽交所和纳斯达克预计表现强劲。

德勤中国上市服务资历

• 德勤中国在IPO服务领域具有领先地位，截至2019年6月30日，累计完成913只香港主板及GEM新股上市项目，227只赴美IPO项目。
• 德勤为中国多家知名企业提供申报会计师服务，包括创世纪集团控股、锦欣生殖医疗、中国东方教育、海通恒信国际租赁、迈博药业-B、方达控股、维亚生物科技控股集团、新东方在线科技、嘉银金科、如涵控股、老虎证券等。
• 德勤还参与多个创新项目，如人民币计价房地产投资信托基金、首个固定单一投资信托项目、首家国有不良资产管理公司等。

2019年下半年展望

• 香港主板及GEM市场预计保持稳定，但需等待市场改善。
• 中国内地市场预计保持稳定，科创板开板后可能带来新的融资机会。
• 预计年内将有2-3只同股不同权新股上市，反映市场对创新企业的支持。

联系信息

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