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格林大华期货铜早报20211217 总结

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的铜品种早报，分析了2021年12月17日前后铜市场的走势、影响因素及操作建议。整体来看，铜价受到多重因素影响，呈现震荡偏弱的格局，政策面与市场基本面形成一定矛盾，同时全球疫情及货币政策变化对市场情绪产生较大影响。

主要观点

• 铜价走势：隔夜美元指数回落，铜价上涨。但国内现货需求有限，市场升水回升，库存增加，短期基本面偏空。
• 政策面：国内中央经济工作会议强调“稳”字当头，发改委提出布局新基建，包括新能源和5G，利好铜需求预期。
• 市场基本面：国内电解铜社会库存周减少，但保税区库存周增加；LME铜库存周增加，整体显示库存水平回升，对铜价形成一定压力。
• 外部环境：美通胀风险加剧，压制铜价；变异毒株奥密克戎传播速度加快，削弱市场风险偏好；国内出现首例奥密克戎病例，疫情形势可能持续走低。

关键信息

利多因素

• 新能源汽车销量增长：11月比亚迪乘用车和新能源汽车销量同比增长显著，新能源汽车销量达45万辆，同比增长121.1%。
• 政策支持新基建：国家发改委等四部门发布方案，推动数据中心和5G等新型基础设施绿色高质量发展，间接利好铜需求。
• 汽车市场逐步恢复：中汽协数据显示，11月汽车行业产销略好于预期，汽车经销商综合库存系数为1.35，同比下降21.5%，库存水平回升但仍在警戒线以下。
• 芯片短缺缓解：汽车供应逐渐恢复，市场信心有所提升。

利空因素

• 铜精矿TC/RC下降：mymetal铜精矿TC/RC为61美元/吨/6.1美分/每磅，较前期有所减少，可能影响成本端。
• 库存增加：国内电解铜社会库存周减少0.33至8.65万吨，但保税区库存周增加0.3万吨至14.9万吨；LME铜库存周增加825吨至89475吨。
• 美联储政策收紧：美联储宣布将加倍减码，并预测明后年各加息三次，对铜价形成压制。
• 疫情不确定性：变异毒株奥密克戎可能成为欧洲主要毒株，感染人数可能每两三天翻一番，削弱市场风险偏好。

操作建议

• 操作策略：建议投资者采取“空单低吸高抛”的策略，进行成本置换。
• 支撑与压力位：
  • 国内铜主力合约支撑位为66000元/吨，第一压力位为70000元/吨。
  • 国际铜价伦铜区间为9100美元/吨至9500美元/吨。

风险因素

• 全球政策收紧节奏：美联储加息预期增强，可能对铜价形成下行压力。
• 消费不及预期：国内汽车消费或受疫情影响，可能低于预期。
• 国际关系变化：地缘政治风险可能影响铜的全球供应链。
• 变异毒株传播性：奥密克戎毒株的高传播性可能进一步抑制市场风险偏好。

免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性、完整性或时效性。报告中的观点和建议仅为分析师个人意见，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。公司可能发布不同观点的报告，投资者不应依赖单一报告作出决策。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780