20230508-国海证券-晨会纪要2023年第37期_70页_1mb

2023年5月08日晨会纪要总结

一、核心观点复盘

1. 多行业业绩回暖，估值修复空间显著

• 钢铁行业：柳钢股份(601003)吨钢市值优势明显，盈利修复弹性高；兖矿能源(600188)资产注入推动产能扩张。
• 煤炭开采：中国神华(601088)长协机制稳定业绩；兰花科创(600123)量价齐升，估值处于低位。
• 化工材料：万华化学(600186)尼龙12项目获批；金发科技(600143)新材料布局深化。

2. 新能源与消费领域保持高景气

• 光伏设备：TCL中环(002129)硅片制造能力再启航，4系大圆柱电池需求增长。
• 预制菜产业链：国联水产(300094)国内收入占比提升，海外市场逐步拓展。
• 游戏娱乐：三七互娱(002555)海外收入占比达36.54%，新产品周期开启。

3. 宏观与策略视角

• 美联储政策：加息接近尾声，美元进入降速通道，黄金等避险资产受益。
• A股配置：小盘股性价比凸显，中证1000指数PE分位数创近年新低。
• 行业周期：化工、煤炭供给端边际收紧，需求端弱复苏，盈利修复优于估值修复。

二、重点行业解析

1. 钢铁机械

• ⚧柳钢股份(+133%)：吨钢市值6.36元，行业最低；广西钢铁项目推动产能扩张，三季度业绩环比提升。
• ⚧华菱钢铁(+21%)：品种钢率提升，品种优势持续释放。

2. 煤炭开采

• ⚧兖矿能源(+45%)：资产注入加速，核定产能增至近0.4亿吨；吨煤成本优势显著。
• ⚧陕西煤业(+35%)：长协占比高，业绩稳定，分红率超6%。

3. 新能源与电力

• ⚧协鑫能科(300067)：移动能源业务有序推进；换电站增至92座，海外布局加速。
• ⚧中国石油(601857)：Q1业绩逆势增长，原油价格高位保障盈利。

4. 消费与医药

• ⚧三七互娱(+40%)：海外市场收入占比36.54%，新品周期开启；网络游戏毛利率超35%。
• ⚧佳禾食品(605300)：咖啡业务增长6449%，植物基食品同步放量。

三、短期重点关注

• 三七互娱(NY)： 全球收入占比提升至36.54%，4月净利润19.2亿元，海外收入恢复性增长。
• TCL中环(002129)： GW级硅片产能正式投产，产品报价季环比持平，但盈利能力筑底修复。
• 中国神华(601088)： 煤价高位运行，长协占比提升；电力业务量价齐升，煤电联动保障盈利。

四、风险提示

• 宏观层面：银行业危机风险未完全解除；国内经济复苏不及预期。
• 行业层面：大宗商品价格波动；汇率超预期波动影响出口型企业。
• 个股层面：产能扩张进度不达预期；原材料价格大幅波动。

注：以上内容仅为纪要重点提炼，原始报告需阅读正文及免责条款。