20140923-信达证券-天然气_未来十年-中国与美国（上）_67页_1mb

天然气未来十年总结

核心内容

本报告分析了天然气在未来十年的发展趋势，特别关注了中国与美国在天然气市场上的差异，以及中国在天然气需求、供应、定价机制、煤炭清洁转化利用等方面的前景与挑战。

主要观点

• 天然气需求增长显著：全球和中国天然气消费增速在2020年前后将显著提升，中国天然气需求增速尤为突出，预计达到14%。
• 能源结构转型：天然气消费占比持续上升，煤炭仍占主导地位，但其清洁转化利用成为趋势。
• 天然气价格机制：天然气价格受原油价格影响较大，且未来可能实现市场化定价，预计上海门站价在3.5~4.0元/立方米之间。
• 煤炭清洁转化利用：煤炭分质利用可将固体煤炭转化为清洁的液体燃料，提高能源利用效率，降低污染排放。
• 煤制天然气潜力：在东北亚地区，煤制天然气具有经济可行性，且是未来天然气供应的重要来源。
• 页岩革命的启示：美国页岩革命依赖技术整合与制度支持，中国可借鉴其经验，但需考虑自身资源与政策环境。

关键信息

全球能源趋势

• 全球能源消费量复合增速约为2.2%，其中天然气增速最高，预计达3.5%。
• 煤炭消费量将在2020年超过石油，天然气消费量接近石油。
• 美国天然气产量在2015年转为净出口，2018年达最大值，约400~450亿立方米。

中国天然气展望

• 中国天然气需求将在2020年增长2500亿立方米，2023年达4300亿立方米。
• 中国天然气供应中，进口占比预计维持在30~40%，国产气占比将超过2/3。
• 中国天然气消费增长将由国家主导，以减少碳排放和环境污染。

天然气定价机制

• 中国天然气价格机制正在向市场化方向改革，净回值法成为主流。
• 上海作为模拟枢纽，其门站价在完全市场化后预计在3.5~4.0元/立方米之间。
• 东北亚天然气价格与原油挂钩，全球最高，形成独特的投资机会。

煤炭清洁转化利用

• 煤炭分质利用可将大分子煤炭转化为分子量适中的饱和烷烃，提高燃烧效率，减少污染。
• 煤炭分质利用的核心价值在于获取清洁的液体燃料，如汽柴油、天然气等。
• 中国具备建设煤炭分质利用项目的条件，如新疆五大基地、陕北、蒙西、云贵等地区。

煤制天然气与煤制油经济性

• 煤制天然气和煤制油的经济性取决于油煤/气煤价格比，3.5以上为经济平衡要求。
• 在石油价格70美元/桶、天然气价格11美元/MMBtu（2.5元/立方米）下，可实现合理经济回报。
• 煤制天然气需保证80%以上的开工率，否则天然气价格需高于2.2元/立方米。

煤炭分质利用的挑战

• 水资源是煤炭分质利用的主要壁垒，吨焦油需3~3.5吨水。
• 提质煤、焦油和荒煤气是主要产物，副产物销售可能构成障碍。
• 焦油产率是决定经济效益的关键，挥发分含量高于25%的煤炭适合分质利用。

页岩革命与中国的路径

• 美国页岩革命依赖技术整合和制度支持，中国可借鉴但需考虑自身条件。
• 中国页岩气开发面临技术、地质、水资源和制度障碍，但致密气、煤层气和煤制气具备潜力。
• 中国致密气和页岩气发展高峰可能重叠，相互促进。

未来天然气供应构成

• 到2023年，天然气供应构成将趋于平衡，国产常规气占1/3，煤制气、非常规气、管道和LNG进口各占1/6。
• 煤制天然气和煤炭分质利用是未来天然气供应的重要组成部分，需大量资本投入。

总结

未来十年，天然气在全球和中国都将迎来重要发展机遇，尤其在中国，天然气需求将持续增长，供应结构也将逐步优化。煤炭清洁转化利用成为实现能源安全与环保目标的关键手段，尤其在东北亚地区具备独特优势。然而，其发展受限于水资源、技术、政策等因素，需综合考虑。美国的页岩革命为中国的能源转型提供了启示，但中国需结合自身条件寻找适合的路径。天然气定价机制的改革和市场化将推动产业健康发展，同时影响供需格局和投资机会。