20210724-申港证券-金融工程期货周报_每周商品荟萃_11页_1mb

投资摘要总结

核心内容

本周商品期货市场呈现“喜忧参半”的态势，各板块表现分化明显。贵金属板块整体下跌，普通金属除沪铝、沪锌外多数上涨，黑色系延续强势但铁矿石跌幅显著，化工品涨跌持平，PTA表现突出，农产品板块整体走低，但部分商品如豆油、棕榈油、郑棉、白糖仍小幅上涨。螺纹钢成交额继续领先，棕榈油紧追其后。

主要观点

市场整体情况

• 本周商品期货市场涨跌分化，部分板块表现强劲，部分则承压下行。
• 贵金属板块金银同步下跌，普通金属和黑色系多数上涨，但铁矿石跌幅较大。
• 化工品涨跌五五分，PTA涨幅领先；农产品板块整体疲软，部分商品仍维持上涨。

各板块分析

1. 贵金属

• 金银建议观望，因美元走强对金价形成压力，但实际利率下降带来一定支撑。
• 美联储利率决议及第二季度GDP数据将影响金价走势。

2. 普通金属

• 沪铜建议做多，受益于疫情好转及美国房屋销售数据回升。
• 供应端库存下降，需求复苏迹象明显，预计铜价将小幅走高。

3. 黑色系

• 铁矿石建议做空，受限产政策及钢厂减产预期影响，基本面持续转弱。
• 多家钢厂高炉检修，采购放缓，港口库存或继续累积。

4. 化工品

• PTA建议做多，供应端生产符合率下降、运输受限，叠加8月合约货供应量公布预期，短期价格有望上行。
• 市场对Delta变种病毒的恐慌情绪降温，需求端有所回升。

5. 农产品

• 棕榈油建议做多，马来西亚劳动力短缺及油棕树扩种放缓将支撑长期供应，推动价格上涨。

关键信息

主力涨幅前五名

1. PTA：4.98%
2. 焦煤：3.96%
3. 棕榈油：3.38%
4. 动力煤：3.24%
5. 沪锡：3.13%

主力跌幅前五名

1. 铁矿石：-9.43%
2. 豆一：-4.51%
3. 菜粕：-3.69%
4. 鸡蛋：-3.24%
5. 玉米淀粉：-2.79%

成交额前三

1. 螺纹钢：继续领先
2. 焦炭：排名第二
3. 豆油：排名第三，棕榈油紧追其后

风险提示

• 地缘政治风险
• 海外疫情恶化
• 钢材限产力度不足
• PTA生产商装置重启增多或检修计划推迟
• 下游纺织工业需求不及预期
• PX供给增大
• 原油价格大跌

投资策略

行业评级体系

公司评级体系

市场基准指数

• 沪深300指数

报告来源

• 申港证券研究所
• 分析师：曹旭特
• SAC执业证书编号：S1660519040001