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每日晨报总结 - 2021年10月8日

核心内容

本日报刊涵盖了医药、房地产、金融市场、商品价格、恒生指数走势及交银国际的研究分析。重点聚焦于康方生物、中国房地产市场动态、全球主要指数表现及主要商品与外汇价格变化。同时，还涉及了交银国际对不同行业及个股的评级和投资建议。

主要观点

医药行业

• 康方生物（9926 HK）：
  • AK112 在一线治疗晚期非小细胞肺癌的 II 期临床中，实现 ORR 53.8% 和 DCR 100%，3 级以上不良事件发生率 13.5%。
  • AK104 用于治疗宫颈癌的上市申请已获受理，预计销售峰值超过 50 亿元人民币，2022 年收入有望突破 4 亿元。
  • AK102 治疗高胆固醇血症进入 III 期临床；AK111 治疗中重度斑块型银屑病 II 期临床完成受试者入组；AK120 治疗中重度特应性皮炎启动 II 期临床。
  • 短期催化剂包括 AK104 上市时间提前、AK105（PD-1）销售超预期及更多临床早期产品进入后期。
  • 预计维持买入评级和现金流折现目标价 72.50 港元。

房地产行业

• 香港房地产：

  • 特首施政报告未提供短期解决房屋短缺方案，一、二手市场成交放缓。
  • 50 大屋苑成交创去年 2 月以来新低。
  • 50 大甲级写字楼前三季度录得 131 笔成交，同比增长 157%。
  • 新世界（17 HK）21 财年基本利润为 70 亿港元，同比增长 5.9%，低于市场预期。
  • 偏好拥有充足住宅货源及优质写字楼资产的新地（16 HK）。

• 中国房地产：

  • 花样年（1777 HK）未能偿还 2 亿美元债券，标普和穆迪下调其信用评级。
  • 绿城（3900 HK）9 月合约销售达 212 亿元人民币，同比增长 76%。
  • 10 城成交量同比下降 8.7%，新供应同比大增 170.9%；30 城成交量同比下降 19.7%。
  • 内地开发商方面，偏好财务状况良好且估值较低的开发商，如世茂（813 HK）。

关键信息

全球主要指数表现

主要商品及外汇价格

恒生指数技术走势

投资研究报告摘要

深度报告

• 9月29日：越秀服务（6626 HK）- 立足大湾区，背靠国企母公司，地铁相关项目具特色；首予买入（谢骐聪，CFA, FRM）。
• 9月27日：京东物流（2618 HK）- 以数字化供应链为核心，重塑物流效率，首予买入（孙梦琪，谷馨瑜，CPA，赵丽，CFA）。
• 9月16日：保险、房地产及医药行业剖析 - 养老地产：保险企业以重资产模式为主，房企转向轻资产（万丽，CFA, FRM，谢骐聪，CFA, FRM，聂照亿）。
• 9月7日：共同富裕下的政策影响分析（洪灏，CFA）。
• 9月7日：航运及物流行业剖析 - RCEP 极大促进中国进出口贸易，利好航运物流（王琪，徐涵博）。
• 9月7日：汽车行业剖析 - 数据安全新规无阻智能电动汽车的长期崛起（陈庆）。
• 9月7日：消费行业剖析 - 拆解中国五万亿体育产业背后的政策顺风和机会（吕浩江，CFA）。
• 9月7日：医药行业剖析 - 医疗改革深化，需求仍然旺盛，创新还是主旋律（聂照亿）。
• 9月7日：中国房地产行业剖析 - 长期的政策逆风下，开发商适者生存（谢骐聪，CFA, FRM）。
• 9月7日：保险行业剖析 - 国民养老公司成立，有望推动养老第三支柱加快发展（万丽，CFA, FRM）。
• 9月7日：燃气行业剖析 - 愿景系列之三：燃料电池汽车在政策支持下全速前进（郑民康）。
• 9月7日：证券行业剖析 - 行业增速同比放缓，集中度进一步提升（张晶裔，万丽，CFA, FRM）。
• 9月7日：新能源行业剖析 - 全面平价首年政策利好频出，为风光发展保驾护航（文昊，CPA，孙胜权）。
• 9月7日：互联网行业剖析 - 政策监管下的互联网行业：长期仍存投资价值（谷馨瑜，CPA，孙梦琪，赵丽，CFA，王婷）。
• 9月7日：银行业剖析 - 金融让利下与实体经济的共富（王瑾，韩嘉楠）。
• 8月25日：中国市场策略 - “共同富裕”对中国股市意味着什么？（洪灏，CFA）。
• 7月22日：互联网、消费及交运跨行业剖析 - 社区团购不取代传统业态，获客附加价值大于盈利价值（谷馨瑜，CPA，吕浩江，孙梦琪，王琪，庞昕怡，赵丽，CFA）。
• 7月16日：银行及房地产跨行业剖析 - 房地产限贷下，银行与开发商何去何从（王瑾，谢骐聪，CFA, FRM，韩嘉楠，罗仪雯，CFA，CPA）。
• 6月29日：新能源及公用事业跨行业剖析 - 碳中和系列之一：全国碳交易市场助力碳中和宏图（孙胜权，郑民康，文昊，CPA）。
• 6月18日：互联网及消费跨行业剖析 - 从618看品牌的销售渠道多元化（谷馨瑜，CPA，吕浩江，庞昕怡，孙梦琪）。
• 6月8日：交银国际研究 - 2021下半年投资展望（交银国际研究团队）。

每日报告

• 10月7日：康方生物（9926 HK）- 临床数据优秀，关注产品上市情况和数据披露（聂照亿）。
• 10月6日：海丰国际（1308 HK）- 4季度市场强势延续；重申买入（王琪）。
• 10月6日：香港房地产行业 - 远水不救近火；农地充足的开发商长远受益（谢骐聪，CFA, FRM）。
• 10月6日：华润电力（836 HK）- 电力供应紧张对电价有支持作用（郑民康）。
• 10月4日：新世界发展（17 HK）- 21 财年业绩逊预期，但因股息增加和估值不高，维持买入（谢骐聪，CFA, FRM）。
• 10月4日：医药行业 - 默沙东新冠口服药数据披露，大流行有望得到缓解（聂照亿）。
• 9月28日：小米集团（1810 HK）- 小米发布潮流系列手机 Civi，产业链短期或有不确定性（谷馨瑜，CPA，孙梦琪，赵丽，CFA，王婷）。
• 9月28日：重庆农商银行（3618 HK）- 随行业趋势复苏，但难以超越（王瑾，韩嘉楠）。
• 9月28日：重庆银行（1963 HK）- 不良贷款和净息差趋势减弱，盈利复苏放缓（王瑾，韩嘉楠）。
• 9月27日：中国宏观观察 - 数据监测：美联储加息预期提前，最快 11 月开始缩减购债（罗为腾，谭淳）。
• 9月27日：电力行业 - 限产、缺电和绿电（郑民康）。
• 9月23日：腾讯控股（700 HK）- 搜狗将于近期合并，搜索及输入法业务帮助腾讯完善产品生态（谷馨瑜，CPA，孙梦琪，赵丽，CFA，王婷）。
• 9月21日：碧桂园服务（6098 HK）- 持续大型并购推动增长（谢骐聪，CFA, FRM）。
• 9月20日：国泰航空（293 HK）- 学生返校流量支持 8 月客运业务改善（徐涵博，王琪）。
• 9月20日：中国电力（2380 HK）- 重组无阻清洁能源占比进一步提高（郑民康）。
• 9月16日：腾讯控股（700 HK）- 《英雄联盟手游》开启限量测试，看好 IP 价值及变现潜力（谷馨瑜，CPA，孙梦琪，赵丽，CFA，王婷）。
• 9月14日：网易（NTES US）- 《哈利波特:魔法觉醒》表现亮眼，或贡献 4 季度手游收入 8-13%（孙梦琪，谷馨瑜，CPA，赵丽，CFA，王婷）。
• 9月14日：证券行业 - 行业增速同比放缓，集中度进一步提升（张晶裔，万丽，CFA, FRM）。
• 9月8日：中国宏观观察 - 数据监测：社融信贷表现分化；外贸数据超预期（罗为腾，谭淳）。
• 9月8日：中国信达（1359 HK）- 不良主业稳健，预计盈利平稳增长（万丽，CFA, FRM）。

恒生指数成份股表现