20210612-格林期货-国债期货周报_资金利率波动_国债期货震荡_16页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了近期资金利率波动、国债期货市场走势及影响因素，并提供了操作建议与风险提示。报告从多空逻辑出发，结合宏观经济数据与市场动态，对国债期货市场未来走势进行了预测。

主要观点

1. 资金利率波动

• 本周短期资金利率冲高回落，DR007重回2.2%以下。
• 央行维持每日100亿元逆回购操作，传递政策平稳信号。
• 货币市场流动性变化是短期关注重点。

2. 国债期货市场走势

• 国债期货主力品种价格横向震荡。
• 国债到期收益率曲线整体向上平移，2年、5年、10年期国债收益率分别上行6个BP、4个BP、4个BP。
• 国债期货市场未来一段时间将呈现宽幅震荡格局。

3. 宏观经济数据与多空逻辑

• 利多因素：
  • 5月CPI同比上涨1.3%，低于市场预期的1.6%，预计全年CPI前低后高，平均涨幅在2%以下。
  • 食品价格环比下降1.7%，是CPI环比下降的主要原因。
• 利空因素：
  • 5月PPI同比大涨9%，超出市场预期的8.3%，创逾12年半以来高点，预计未来几个月PPI同比增速将维持高位。
  • 原油、煤炭、铁矿石和有色等大宗商品价格继续上涨，推动PPI环比上涨。
• 中性因素：
  • 5月中国出口同比增速为27.9%，虽不及预期，但仍是相对不错的增速。
  • 5月新增社融略不及预期，但新增人民币贷款和M2同比增速略好于市场预期。
  • 贷款结构较好，中长期贷款增加，短期贷款有所回升。

4. 操作建议

• 配置型投资者：可考虑逢低分步建多头仓位。
• 交易型投资者：建议少量仓位做波段操作。
• 货币政策预计会延续中性，全球经济持续恢复是主线，中国经济景气度可能延续至下半年。

关键信息

2.1 行情预判

• 短期：国债期货或继续震荡，关注资金利率波动。
• 中期：全球经济持续恢复，中国经济景气度延续，PPI可能维持高位，货币政策保持中性，国债期货将震荡运行。

2.2 多空逻辑

• 利多因素：
  • 资金利率回落，市场流动性趋于平稳。
  • CPI涨幅低于预期，核心CPI略有回升。
• 利空因素：
  • PPI大幅上涨，超出预期，大宗商品价格高位震荡。
  • 原油价格继续上行，推动PPI环比上涨。
• 中性因素：
  • 出口增速虽不及预期，但仍保持较好水平。
  • 社融和贷款数据略好于预期，M2同比增速高于市场预期。

3. 风险提示

• 全球疫情变化
• 货币政策边际调整
• 市场信用风险波动
• 中美关系变化

其他信息

作者信息

• 研究员：刘洋
• 邮箱：Liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825

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