20230106-大有期货-生猪研究周报_标肥价差倒挂_供需博弈仍存_13页_801kb

生猪研究周报总结（20230102-20230106）

核心内容

本周生猪市场呈现震荡下跌态势，供需博弈持续存在。尽管春节临近，需求预期有所增强，但实际消费受到春运和1月8日全面放开政策的影响，出现阶段性减量。饲料成本虽有下降，但降幅有限，猪粮比价维持在较低水平，行业整体利润下滑，养殖端亏损严重。

主要观点

• 供应端：规模场保持正常出栏节奏，散户仍积极出栏大猪，导致市场供应偏宽松。
• 需求端：春节前消费预期较强，但时间窗口较短，南方地区仍有零星腌腊活动，沿海消费因春运出现减量。
• 利润及成本：饲料成本继续下跌，但猪粮比价仍处于较高水平，自繁自养和外购仔猪利润均下降，行业进入全面亏损。
• 进口情况：2022年11月猪肉进口量为17.91万吨，同比下降9.5%。
• 市场热点：春节备货情况、春运及全面放开政策对猪肉消费的影响成为市场关注焦点。
• 猪价走势：短期猪价或窄幅震荡调整，标肥价差倒挂，市场供应充足，需求趋增，但猪价跌破15元/kg后，养殖端亏损加剧，市场抵触情绪增强，猪价下跌阻力加大。

关键信息

价格数据

• 全国生猪出栏均价：14.62元/公斤，周环比-2.08元/公斤。
• 白条猪全国均价：25.44元/公斤，周环比-0.74元/公斤。
• 标肥价差：0.11元/公斤，周环比+0.38元/公斤，大猪价格继续下跌，与标猪价格倒挂。

生猪出栏与存栏

• 能繁母猪存栏量：截止2022年11月，能繁母猪存栏量为4388万头，连续七个月环比上升。
• 生猪出栏量：11月出栏量为805.58万头，月环比+40.81万头。

仔猪与后备母猪价格

• 7kg仔猪出栏均价：368.57元/头，周环比-24.05元/头。
• 50kg二元母猪出栏价：1573.86元/头，周环比-14.85元/头。

屠宰与利润

• 样本屠企开工率：37.57%，周环比+4.84%。
• 样本屠企冷冻猪肉库容率：16.24%，周环比-0.1%。
• 样本屠企屠宰毛利润：50.9元/头，周环比+20.6元/头。

养殖利润

• 自繁自养利润：-188.6元/头，周环比-144.3元/头。
• 外购仔猪利润：-289.2元/头，周环比-113.23元/头。

猪粮比价

• 猪粮比：5.52，周环比-0.44，仍处于较高水平。

饲料价格

• 玉米（国标二等）市场价：2870元/吨，周环比+10元/吨。
• 大豆饼粕（43%蛋白）市场价：4550元/吨，周环比-180元/吨。

策略建议

• 短期合约走势：生猪1-5价差和5-9价差显示市场存在阶段性调整，生猪主力合约基差也反映市场对价格的预期。
• 03合约：短期或震荡调整，建议关注春节前的消费提振和政策变化对市场的影响。

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