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贵金属期货周报（2024-6-15）

市场概览

近期，受美国通胀数据反弹支撑，商品尤其是有色金属价格上涨，为贵金属价格提供支撑。若经济快速下滑，联储政策利率下调，中短端实际利率下降，流动性改善，将使债券和黄金更具吸引力。

目前美国经济动能减弱但就业市场仍具韧性，美元黄金行情主要交易联储鸽派转向和美元持续贬值预期。

影响因素

1. 美元指数：由于美国利率高于欧洲、日本和中国，套息交易者倾向于做多美国债券并做空美元，美元偏弱逻辑在经济衰退确认前持续，对贵金属构成利多。
2. 中东地缘风险：巴以局势若失控，将显著利好黄金。
3. 持仓数据：COMEX黄金期货持仓量和ETF持有量（如SPDR与iShares）显示市场对黄金的兴趣持续；白银ETF与期货持仓量反映白银市场动态。
4. 美国国债与利率
   • 实际利率与期限结构：美国实际利率走低叠加通胀预期，将提升黄金吸引力。
   • 国家利差：美国与德、日、英、中等国2年期国债利差变化影响资金流向，通常利差收窄支撑黄金。

操作建议

建议逢低布局黄金多单，若白银ETF持仓及库存未见显著下滑，亦可考虑做多白银。若市场处于震荡，可在前期高点试空，若行情突破可阶段性退出多单，布局空头。

风险提示

美联储政策转变、美国经济实际表现将对市场预期产生重大影响。

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研究员：许亮 期货从业：F0260140
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