20260826-国元国际控股-赤子城科技-09911.HK-AI赋能双擎驱动_业绩增长超预期_5页_437kb

报告摘要

赤子城科技（9911.HK）是一家领先的娱乐社交出海企业，主要业务涵盖社交平台及创新业务。公司于2026年8月25日收盘价为7.86港元，当前目标价为10.35港元，预计升幅为31.7%。公司通过社交业务和创新业务双引擎战略实现高质量增长，AI技术的深度应用进一步提升了运营效率与产品竞争力。

社交业务持续增长：2026年上半年公司实现收入6.07亿美元，同比增长37.0%；归母净利润0.99亿美元，同比增长45.8%。旗舰产品矩阵表现突出，如SUGO、TopTop、MICO、YoHo等在多个海外市场保持领先地位。
创新业务进入收获期：AI技术在产品研发、用户匹配、内容审核、营销投放等环节实现规模化应用，推动创新业务快速增长。短剧平台Playlet和AI游戏社区Aippy表现亮眼，AI Agent支付项目NUSD Pay逐步布局。
全球化布局扩展：公司在巩固中东北非、东南亚等优势市场的同时，积极拓展拉美、东亚、欧洲、北美等新市场，提升品牌影响力。
财务预测与估值：公司2026-2028年营收预测分别为85.1亿、101.4亿、119.0亿元人民币，归母净利润分别为11.6亿、14.1亿、16.8亿元人民币。基于2026年归母净利润的11.0倍PE，目标价为10.35港元，较现价有31.7%的上升空间。
维持买入评级：综合考虑公司增长潜力与AI赋能，分析师维持买入评级，认为其具备长期投资价值。

年份	营收（亿元）	同比增长	归母净利润（亿元）	同比增长	EPS（港元）	PE（2026E）
2026E	85.1	23.6%	11.6	19.3%	0.82	11.0
2027E	101.4	19.2%	14.1	21.1%	1.00	6.9
2028E	119.0	17.3%	16.8	18.3%	1.19	5.8

代码	证券名称	总市值（亿港元）	EPS（2025）	EPS（2026E）	PE（2025）	PE（2026E）	PB2026TTM	PS2026TTM
0700.HK	腾讯控股	40,235.9	27.4	29.7	15.8	14.9	3.1	4.4
9626.HK	哔哩哔哩-W	552.1	3.2	4.6	41.9	28.0	3.1	1.6
9898.HK	微博-SW	134.5	14.6	7.6	3.7	6.9	0.4	1.0
JOYY.O	欢聚	296.1	15.5	1.6	16.4	17.9	-42.2	2.8
BMBL.O	BUMBLE	29.4	-46.3	7.8	2.8	2.9	0.7	0.4
META.O	META	113,798.9	186.6	249.2	24.2	17.8	5.6	6.4
SNAP.N	SNAP	784.6	-2.1	-1.0	-21.9	-47.7	5.2	1.6
MTCH.O	MATCH	783.4	19.7	20.3	16.4	16.0	-42.2	2.8