20251231-浙商证券-人形机器人行业点评报告_应用_算力_资本三重拐点叠加_期待2026年飞轮启动_4页_495kb

人形机器人行业点评报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于人形机器人行业的发展趋势与投资机会，指出2026年将是行业迎来爆发的关键年份。报告认为，应用、算力和资本三重拐点的叠加将推动人形机器人行业进入飞轮启动阶段，具备良好的发展前景。

主要观点

• 政策支持：工信部等四部门支持智能机器人在汽车行业的规模化应用，推动具身智能技术在制造业的落地。
• 军事应用：具身智能技术正成为重塑智能化战争制胜逻辑的核心变量，将加速新质作战力量的生成。
• 应用进展：行业龙头多次获得大单，验证了人形机器人在商业场景中的价值，如优必选中标多个项目，金额超过3亿元。
• 算力提升：2026年将是具身-模型-数据飞轮加速的关键年，特斯拉、英伟达、谷歌等企业将推出新一代AI芯片，推动算力爆发。
• 资本活跃：人形机器人行业资本动作频繁，商业化闭环加速，多家企业涉足该领域。

关键信息

三重拐点

1. 应用拐点：行业龙头订单增加，验证了人形机器人在实际场景中的商业价值。
2. 算力拐点：新一代AI芯片即将量产，提升推理能力和系统性能。
3. 资本拐点：资本市场对人形机器人关注度提升，推动产业链整合和商业化进程。

行业前景

• 生态闭环：人形机器人行业将逐步形成完整的生态闭环，拥抱量产。
• 技术融合：具身智能以“物理实体+智能算法”的形式，成为未来智能应用的重要方向。
• 全球竞争：中美科技博弈背景下，中国在系统优势和生态建设方面有较大潜力。

投资建议

重点投资标的

1. 确定性强的零部件供应商：

   • 浙江荣泰
   • 恒立液压
   • 五洲新春
   • 金沃股份
   • 中大力德
   • 拓普集团
   • 步科股份

2. 低估值转型标的：

   • 涛涛车业
   • 上海沿浦
   • 华翔股份
   • 山东威达

3. 新技术标的：

   • 汉威科技（电子皮肤）
   • 福莱新材
   • 晶华新材
   • 日盈电子

4. 整机及应用场景：

   • 杭叉集团
   • 杰克科技
   • 新时达
   • 中坚科技
   • 优必选
   • 安徽合力
   • 中力股份
   • 中重科技

风险提示

• AI技术发展不及预期
• 产业落地进度不及预期

行业评级

• 评级：看好（维持）

投资评级说明

以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，投资评级分为：

• 买入：涨跌幅 $+20%$ 以上
• 增持：涨跌幅 $+10% \sim +20%$
• 中性：涨跌幅 $-10% \sim +10%$
• 减持：涨跌幅 $-10%$ 以下

行业评级以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：

• 看好：涨跌幅 $+10%$ 以上
• 中性：涨跌幅 $-10% \sim +10%$ 之间波动
• 看淡：涨跌幅 $-10%$ 以下

附录：核心标的估值表

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