> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 格林大华期货棉花季报总结 ## 核心内容 2026年3月28日发布的格林大华期货棉花季报，分析了2025/26年度全球及中国棉花市场走势，并对2026/27年度供需前景做出展望。报告指出，内外棉价差缩小，国际棉价上涨，中国棉花价格指数也有所上升，市场整体呈现供应收缩预期，同时受到天气和政策因素影响。 ## 主要观点 ### 国际棉花市场 - **价格走势**：ICE美棉05合约周均价上涨3.12美分/磅至68.13美分/磅，CotlookA指数周均价上涨3美分/磅至78.43美分/磅，内外棉价差明显收窄。 - **供需预测**：USDA数据显示，2025/26年度全球棉花产量环比增加24.7万吨至2634.3万吨，消费量环比减少3万吨至2581.7万吨，期末库存上升至1663.1万吨，为近五年高位。 - **美国棉花情况**： - 2025/26年度美国棉花种植面积5634.5万亩，收获面积4737.6万亩，单产预期64公斤/亩，环比下降5.5公斤/亩。 - 陆地棉产量预期303万吨，皮马棉产量略增。 - 期末库存维持95.8万吨不变，符合年度出口预期。 - 陆地棉签约量216.4万吨，装运129.4万吨，装运率59.77%。 - 中国累计签约进口11.0万吨，占美棉已签约量的4.90%。 - **天气风险**：美国棉花带约89%种植区持续干旱，得州等主产区极端干旱占比近半，影响新季单产与收获率。 ### 中国棉花市场 - **价格走势**：中国棉花价格指数CC Index3128B周均价为16795元/吨，较前一周上涨43元/吨。 - **供需情况**： - 2025年度全国棉花公证检验量为760.37万吨，其中新疆占比最高。 - 截至2026年3月，国内棉花商业库存523.02万吨，环比减少24.68万吨；工业库存90.27万吨，环比减少4.71万吨。 - **进口情况**： - 2026年1-2月累计进口棉花37万吨，同比增加41.0%。 - 2025/26年度累计进口棉花87万吨，同比增加16.0%。 - **国内需求**：1-2月纺织品服装出口增长10.65%，纺企开工率回升，订单排至4-5月，旺季需求支撑明显。 ## 关键信息 - **全球供需**：2025/26年度全球棉花产量和库存均创近五年新高，消费量则处于次高。 - **中国供需**：国内棉花供应偏紧，商业库存和工业库存均处于历史较高水平，但销售率提升。 - **种植面积预期**：2026年美棉种植意向面积预计为922.9万英亩，低于USDA前期预测，新疆主产区种植面积预期调减10%以上。 - **纺织消费**：全球纺织消费边际回暖，中国纺织旺季需求超预期，支撑棉价。 ## 策略建议 ### 期货操作建议 - **郑棉**：逢低做多为主，不追高，远月合约更优。 - **09合约**：15100-15300区间低多，止损14900，目标15800-16000。 ### 期权策略 - **低波动环境**：买入看涨或卖出看跌，以稳健为主。 ### 套利策略 - **优先选择**：跨期正套、内外正套。 ## 风险提示 ### 海外风险 1. 地缘政治影响 2. 棉花生长期气候影响 3. 新年度棉花种植情况 ### 国内风险 1. 新疆地区实际播种面积与意向面积的差异 2. 种植期气候变化 3. 下游订单是否超预期恢复 ## 数据来源 - USDA - 棉花展望BCO - 海关总署 - 中国纤维质量监测中心 - 中储棉信息中心 - WIND ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，也不保证信息已做最新变更。报告中的建议不构成任何期货交易的出价或询价，投资者据此操作，风险自担。报告反映分析师个人观点，不代表公司立场。未经公司同意，不得发布、复制或修改本报告内容。 ## 联系方式 - **研究员**：王子健 - **期货从业资格证号**：F03087965 - **期货交易咨询号**：Z001955 - **办公地址**：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层 - **办公电话**：010-56711700 - **客服电话**：400-653-7777 - **公司官网**：www.gldhqh.com.cn