> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 50ETF期权12月第2周周报总结 ## 核心内容概述 本周50ETF期权市场整体表现较为平淡，50ETF价格震荡下行，市场波动率有所下降，投资者情绪保持中性。分析师祝涛指出，市场受到监管政策影响，投资者参与热情有所抑制，建议关注日历价差组合策略。 --- ## 主要观点 - **50ETF价格走势** 50ETF在12月1日至7日期间震荡走低，累计下跌1.82个百分点。 市场波动率下降，日均振幅为1.01%，较前周减少0.65个百分点；日内已实现波动率均值为13.49%，较前周减少2.14个百分点。 - **隐含波动率变化** 认购期权加权平均隐含波动率为13.2%，较前周下降1.4个百分点； 认沽期权加权平均隐含波动率为16.4%，较前周下降0.8个百分点； 认购与认沽期权隐含波动率差值为-3.1%，变化不大。 - **成交热度下降** 上周50ETF期权市场日均成交量为57.5万张，较前周减少24.2%； 投资者情绪较为中性，认沽-认购隐含波动率差值维持在-5%以内； 隐含-实际波动率差值小幅上升至1.3%，表明市场对后市不确定性担忧不高。 - **持仓情况** 认沽-认购成交比小幅提升至近期较高水平； 持仓比出现明显下降，目前处于历史中等水平。 - **波动率指数（iVix）** 上周iVix指数总体下降1.2个百分点，显示市场对波动率的预期有所降低。 - **政策影响** 刘士余主席的讲话抑制了投资者的参与热情，导致上证50成交量减少5.8%，波动率随之走低； 成分股波动率下降，走势相关性较低，因此预计上证50波动率难以反弹。 - **投资建议** 建议投资者买入日历价差组合，以应对当前市场波动率较低、情绪中性的环境。 --- ## 关键信息汇总 ### 成交量与持仓量 - **日均成交量**：57.5万张，较前周减少24.2% - **持仓量**：整体处于历史中等水平 - **成交量前5合约**： - 50ETF购12月2.40（211,803张） - 50ETF沽12月2.40（151,725张） - 50ETF购12月2.397A（148,751张） - 50ETF购12月2.45（146,572张） - 50ETF购12月2.50（113,708张） - **持仓量前5合约**： - 50ETF购12月2.397A（66,372张） - 50ETF沽12月2.250A（63,297张） - 50ETF购12月2.40（60,653张） - 50ETF购12月2.45（58,891张） - 50ETF购12月2.50（54,327张） ### 期权合约表现 - **周涨幅前5合约**： - 50ETF沽12月2.446A（+67.8%） - 50ETF沽12月2.40（+67.4%） - 50ETF沽12月2.397A（+63.0%） - 50ETF沽12月2.45（+55.1%） - 50ETF沽12月2.35（+53.8%） - **周跌幅前5合约**： - 50ETF购12月2.50（-77.3%） - 50ETF购12月2.55（-77.3%） - 50ETF购12月2.495A（-74.7%） - 50ETF购12月2.45（-69.9%） - 50ETF购12月2.446A（-64.0%） --- ## 图表目录摘要 - **图1**：50ETF波动率及50指数成分股交易量走势 - **图2**：认购与认沽期权隐含波动率走势 - **图3**：隐含波动率期限结构 - **图4**：50ETF期权成交量走势 - **图5**：50ETF期权持仓量走势 - **图6**：波动率指数走势 --- ## 表格目录摘要 - **表1**：50ETF成交概况 - **表2**：12月8日收盘各合约隐含波动率 - **表3**：不同期限合约的成交持仓情况 - **表4**：上周每个交易日的成交持仓情况 - **表5**：周涨跌幅前5合约 - **表6**：成交量、持仓量前5合约 --- ## 投资评级说明 | 项目名称 | 投资评级 | 评级说明 | |--------------|----------|----------| | 公司评级标准 | 买入 | 相对沪深300指数涨幅超过20% | | | 增持 | 相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间 | | | 中性 | 相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间 | | | 减持 | 相对沪深300指数跌幅超过10% | | 行业评级标准 | 看好 | 相对沪深300指数涨幅超过10% | | | 中性 | 相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间 | | | 看淡 | 相对沪深300指数跌幅超过10% | --- ## 重要声明 - 本报告信息来源于公开资料，渤海证券不对其准确性或完整性作任何保证。 - 报告内容不构成证券买卖的出价或询价，也不构成任何投资担保。 - 渤海证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券，也可能为其提供服务。 --- ## 联系信息 - **分析师**：祝涛 - **SAC NO**：S1150516060002 - **联系方式**：022-28451653 / zhutao@bhzq.com - **渤海证券研究所机构销售团队**： - 朱艳君（高级销售经理） - 座机：86-22-28451995 - 手机：13502040941 - 邮箱：zhuyanjun@bhzq.com - **地址**： - 天津：天津市南开区宾水西道8号，邮政编码：300381 - 北京：北京市西城区阜外大街22号 外经贸大厦11层，邮政编码：100037 - **电话**：（022）28451888 / (010) 68784253 - **传真**：（022）28451615 / (010) 68784236 - **网址**：www.eww.com.cn